小北读财报：大跌大涨背后，疫苗行业的投资逻辑是什么？
近段时间，受益于新冠疫情影响，疫苗行业大涨，当然在之前一段时间，疫苗行业也同样受疫情影响而出现了大涨及大跌，这其中既有消息面的影响，也有业绩面的影响，2020年我国二类疫苗中，肺炎球菌疫苗、流感疫苗、HPV疫苗、狂犬病疫苗、水痘疫苗的批签发量均实现了大幅增长。
如果你能在疫苗行业的前一轮下跌中把握住行业背后的机会的话，近一年你应该已经赚了不少钱了，因为我们的投资收益率不会仅仅因为美国政府的一句话而“倒戈”。
今天我将一篇疫苗行业报告拿出来分享给大家，其实这篇报告还不够详尽，【小北价投圈】里有多篇疫苗行业报告，这是其中去年12月份发布的一篇。
一、疫苗行业发展现状及趋势
1、国内疫苗行业整体发展现状
目前，我国疫苗产业目前已建立了完备的科研、生产、流通和终端监控网络体系，基本满足大部分传染性疾病的预防及治疗。据统计，国内现有疫苗企业40多家，可生产60种以上的疫苗，预防34种传染病，国产疫苗种类基本覆盖了世界卫生组织推荐的所有重点疫苗种类。
但从我国和全球疫苗消费品种看，我国还有很大的大品种增长空间，二类疫苗将是推动整体市场扩容的主要品类，随着高附加值的国产大品种陆续上市，将推动市场进一步加速增长。
2、我国疫苗行业市场庞大
2019年中国疫苗行业市场规模突破400亿元，疫苗产业日趋成熟。根据中检院《生物制品批签发年报》，2017年度申请签发疫苗共计4404批；2019年，全国疫苗批签发总量约为5.70亿剂，其中免疫规划疫苗批签发占60%左右，非免疫规划疫苗批签发占比40%左右，下游需求的增长带动我国疫苗行业持续扩容。
对比来看，虽然我国是世界人口基数最大的国家，疫苗使用量居高，但居民注射二类疫苗的意识仍有待提升，数据显示，我国的人均疫苗注射费用仅15.6元，而美国等发达国家的人均注射疫苗费用均在几百元以上。
现如今，行业内较为明确的趋势是，新型疫苗与多联疫苗的上市，必将改变国内疫苗市场的销售格局，给第二类疫苗市场带来增量；以及狂犬病疫苗、流感病毒裂解疫苗、口服轮状病毒疫苗等市场规模巨大，随人二倍体细胞狂犬病疫苗、五价口服轮状病毒疫苗等新型疫苗上市，对现有存量市场还有较大的补充空间。其中，我国流感疫苗渗透率（不到2%）严重低于欧美日发达国家（50%以上）。
二、与疫苗行业相关的政策
2015年“山东济南非法经营疫苗系列案件”披露后，引发社会高度关注，我国疫苗行业增长进入两年停滞期，但同时疫苗行业也迎来重大变革。
2016年，我国发布了新修订的《疫苗流通和预防接种管理条例》，新条例改革了二类疫苗的流通方式，取消了疫苗批发企业经营疫苗的环节。
之后，2018年由因长生生物疫苗事件，我国审议通过了《关于改革和完善疫苗管理体制的意见》，提出严格市场准入，强化市场监管，疫苗行业进入强监管时期。
随着疫苗行业的质量标准将进一步提升，对于不合规范的小企业而言未来生存压力会越来越大，行业规范性龙头的优势会进一步体现。目前从我国疫苗产业结构看，大部分企业以生产单个品种为代表，未来行业优胜劣汰的空间较大。
