散户投资者渐趋理性
深交所日前发布的《2017年个人投资者状况调查报告》显示，从投资者投资理念看，投资理性程度总体增强。
该调查表明，越来越多投资者开始接受并逐步形成价值投资理念。价值投资类首次超过趋势类和短线交易类，成为投资者占比最高的投资风格类型。其中，长期价值类投资者占比26.5%，较上年提高5.5%；短线交易类投资者占比18.1%，较上年降低5.3%；趋势类投资者占比25.9%，与上年基本持平。投资者在短线交易、过度交易方面的心理偏差正在好转。调查还显示，非理性投资者在各种心理描述选项的占比平均下降3.8%。其中，“我宁愿买明天可能涨10%的股票也不买一年后可能翻一倍的股票”降幅最高（7.3%），其次是“我喜欢操作股票，哪天不操作的话总觉得缺了点什么”，降幅4.9%。
A股市场投资者结构以中小投资者为主，投资理念与投资行为不成熟。大量散户投资者热衷炒短，盲目追涨杀跌，既给自己造成投资损失，也加剧市场波动风险。深交所的《2015年个人投资者状况调查报告》表明，投资者总体交易较为频繁，投资风格以短线交易和趋势投资为主。2015年，短线交易投资者占比达26.1%；受访投资者的交易频率平均为6.1次/月，其中，创业板投资者的交易频率为6.3次/月。
对比可发现，近两年来，短线交易类投资者的占比下降。正是在散户投资者渐趋理性的背景下，A股2017年以来平稳运行的特征趋于明显，市场波幅收窄，主要股指稳中有涨。长期投资者占比提高，也使得市场估值结构趋于合理。低估值的蓝筹股受到市场资金的青睐，而高估值的题材概念股失宠。“业绩为王”成为A股投资决策的重要依据，越来越多散户投资者开始注重获取长线投资收益，而不再盲目博取短线收益。从赚钱效应来看，一批价值类股票带来高回报，投资时间越长回报越高。
但需要看到，投资行为不成熟的散户仍很多，非理性投资行为问题不容忽视。深交所此次公布的调查显示，各种行为描述选项的非理性投资者平均占比39.2%；只有8.5%投资者为抄底型投资者，46.9%的投资者为追涨型投资者；近六成投资者没有明确止损策略；投资者持股较为集中。从投资盈亏原因看，投资亏损与投资者的经验、知识与研究不足、非理性行为密切相关。与盈利投资者相比，亏损投资者发生频繁交易和处置效应（指“个人投资者拿不住盈利股票而长期持有亏损股票”的现象）行为的比例分别为37.3%、47.3%，相应高出10个百分点和12个百分点，而使用止损策略的比例是38.0%，低4.5个百分点。
盲目投机的“飞蛾赴火”似教训频频上演。在亏损股、问题股投机炒作中，散户依然是主角，也是最大牺牲品。最新的例子是，乐视网被公认为基本面尚无转机，经营亏损，不确定风险大，但2月初打开连续跌停板后，大量散户资金涌入抢反弹。随着孙宏斌辞去公司董事长消息的公布，乐视网3月16日和19日连续两个交易日一字跌停。该股仅在3月14日成交达24.87亿元，大量散户目前被套浮亏惨重。
今年，A股将被纳入MSCI指数，以及更多养老金、QFII、互联互通北向资金等长期资金入市，会进一步推动投资者结构改善，使机构投资者的占比继续提高。这意味着散户投资者转向长期投资是大趋势。此外，市场监管趋严，厦门北八道操纵次新股被罚没55亿元等罚单，将使脱离个股基本面的恶炒行为减少。市场盈亏教训，会让更多散户投资者认识到，减少频繁交易及坚持价值投资更有机会获得理想收益。
