无风险利率是指期权交易中的机会成本（Opportunity Cost）。 我们来看一下买入看涨期权和买入标的资产的区别。如果买入了看涨期权，只要先付定金（权力金）以后付款就可以，而买入现货要马上付款。也就是说相对于买入现货来说，买入看涨期权具有延迟付款的效果，那么利率越高对看涨期权的买方来说也就越有利，即随着利率的增加，看涨期权的价格随之增加。而买入看跌期权要比买出现货晚收到货款，所以看跌期权的价格随利率增加而减少。
为什么无风险利率提高，认股权证的价值上升，认沽权证的价值下降？
无风险利率提高，就是加息。加息导致的结果就是资产回报率增加，所以股价上升，那么认股股权价值升高，认沽股权价值降低。加息，投资者借入资金的成本上升，会不会导致股市疲软？这个互相因果比较tricky（微妙），正常来说在通胀增加的时候政府会加息，所以翻过来如果在加息周期的话证明经济增速较快，也会让经济保持一个较高的通胀水平，进一步刺激资本要求更高回报率。
对于认购权证的持有者而言，其可以用较少的资金控制大量的资产，其余的资金至少可以按照无风险利率进行投资。因此认购权证的价格与利率成正相关变动。而对于认沽权证的持有者而言，其只有在执行权证后才能卖出股票，获得资金。高利率代表了较高的机会成本。因此认沽权证的价格与无风险利率成反方向变动。
这个问题，不能只看一个时间点。上面说的是一个时期。尤其是股票价格的“预期“增长率。可以肯定的是这个预期直接关系着权证的走势。随着利率的提升，时间成本的增加使得权证的未来现金流相对减少。股价是会下降，这是一个趋向平衡问题，即随着市盈率的下降在新的更低的市场利率上平衡（事实上市场利率还是要高于银行利率，高风险对应的高收益）。
可以这么想，什么时候会提升银行利率呢？很有可能是通货膨胀的时候。我想一定清楚，不想表面上看起来那样，在通货膨胀时投资证券的收益要比储蓄划算的多。投资者为什么会放弃已经提高了的固定利率，而去选择有下跌风险（或者已经下跌，当让这样更好了，这正是上面的所说的那个平衡的反弹）的证券呢？这是因为虽然公司的成本增加，但是它提高后的产品价格使得公司的利润实际上是增加的，是要大于在通货膨胀中的实际利率的（每股收益增加更快) 。必然会提高人们对股价未来上涨的预期。当然，这只能定性的说明这个问题。想要定性研究需要一些数学手段。
股票认股权证与无风险利率
无风险利率对权证价格的影响：
影响权证价格的因素不仅包括正股价格，还有权证的行权价格、正股价格波动率、剩余期限，以及无风险利率等。其中，前四个因素对权证价格都有较确定的影响，如正股价格和认购证价格呈相同方向变动，与认沽证价格呈相反方向变动；剩余期限则和权证（无论是认购证还是认沽证）价格呈正方向变动等等。而无风险利率对权证价格的影响较为复杂，在实际情形中，从不同的角度分析会得出不同的结论。
首先，从无风险利率本身对权证价格的作用而言，一般可以将无风险利率对权证价格的影响理解为：认购权证价格将随着无风险利率的上升而上涨，认沽权证的价格随着无风险利率的上升而下跌。
其次，如果从机会成本的角度来分析利率对权证价格的影响，则会有不同的结论。由于权利金是在权证交易初期以现金方式直接支付的，因而具有机会成本，而该机会成本明显取决于无风险利率水平的高低。当无风险利率水平较高时，买入权证的机会成本较高，投资者倾向于将资金从权证市场转移到其他市场，从而导致权证价格下降；反之，当无风险利率较低时，权证价格反而会有所上升。
最后，对于备兑权证来说，还可以从发行商的成本角度考虑，得出与第一种情况相似的结论：认购证价格和无风险利率成正比，而认沽证价格和无风险利率成反比。这是因为，当发行商发行认购权证时，为了在将来投资者行权时能提供足够的正股，发行商通常会购买正股进行风险管理。此时如果利率较高，发行商的利息成本就会较大，因此认购证的价格也会有所提高以反映增加的成本。同理，当发行商发行认沽权证时，需沽出相关资产对冲，利率较高可使发行商收取的利息增加，因而认沽权证价格会较为便宜。
影响权证价格的因素不仅包括正股价格，还有权证的行权价格、正股价格波动率、剩余期限，以及无风险利率等。其中，前四个因素对权证价格都有较确定的影响，如正股价格和认购证价格呈相同方向变动，与认沽证价格呈相反方向变动；剩余期限则和权证（无论是认购证还是认沽证）价格呈正方向变动等等。而无风险利率对权证价格的影响较为复杂，在实际情形中，从不同的角度分析会得出不同的结论。
首先，从无风险利率本身对权证价格的作用而言，一般可以将无风险利率对权证价格的影响理解为：认购权证价格将随着无风险利率的上升而上涨，认沽权证的价格随着无风险利率的上升而下跌。
其次，如果从机会成本的角度来分析利率对权证价格的影响，则会有不同的结论。由于权利金是在权证交易初期以现金方式直接支付的，因而具有机会成本，而该机会成本明显取决于无风险利率水平的高低。当无风险利率水平较高时，买入权证的机会成本较高，投资者倾向于将资金从权证市场转移到其他市场，从而导致权证价格下降；反之，当无风险利率较低时，权证价格反而会有所上升。
最后，对于备兑权证来说，还可以从发行商的成本角度考虑，得出与第一种情况相似的结论：认购证价格和无风险利率成正比，而认沽证价格和无风险利率成反比。这是因为，当发行商发行认购权证时，为了在将来投资者行权时能提供足够的正股，发行商通常会购买正股进行风险管理。此时如果利率较高，发行商的利息成本就会较大，因此认购证的价格也会有所提高以反映增加的成本。同理，当发行商发行认沽权证时，需沽出相关资产对冲，利率较高可使发行商收取的利息增加，因而认沽权证价格会较为便宜。
无风险利率对期权价值的影响？
CPA给的是两种解释：
（1）假设股票价值不变，高利率会导致执行价格的现值降低，从而增加看涨期权的价值（价值=股价-执行价格）。
（2）投资股票需要占用投资人一定的资金，投资于同样数量的该股票看涨期权需要较少的资金。在高利率的情况下，购买股票持有至到期的成本越大，购买期权的吸引力就越大。
因此，无风险利率越高，看涨期权价值越大，看跌期权反之亦然。
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