回归基本
审慎的市场选择与明智的资本分配把那些杰出的交易者与成功率很低的交易者区分开来。然而,无法控制损失再加上任由感情超越理性,就是期货交易成功或失败的关键之处。尽管这些问题都是很难量化的,但是我们不应该忽视它们或是对其产生臆想。本章概述了造成不良业绩的主要问题。我们希望对它们的反复提及能够使读者免于陷人这些问题导致的困境之中。
避免四星错误
期货市场的成功是通过交易者账户余额的增长来衡量的。市场并不要求交易者能通天彻地,不需要交易者每一次都能正确预测市场的转变。因此，交易者没必要为了判断失误而自责。即使是最成功的交易者也会时时判断失误。使他们与那些相对不够成功的交易者产生区别的因素基于以下两种能力:(1)迅速识别出错误;(2)采取必要的纠正措施以避免错误发展成财务上的彻底失败。因此,交易者避免破产的关键所在就是确保可以忍受住错误所带来的财务后果。
判断错误是由交易者自身不予行动或是不当行动导致的。这样的错误将可能导致交易者的账户余额很难增长,或是遭遇损失。
让我们假设可以将错误在一定范围内进行排序,用一颗星代表严重性最小的错误,而四颗星代表最严重的错误。
一星错误
人们常常有这种错误观念:获利的交易者不可能作出错误的判断。而事实上是交易者可能过早地退出了有利可图的交易,其也可能在赔光了所有赚到的利润后才退出交易。由于交易者最后获得的利润数字可能仅仅只是应该可以赚到的利润的一部分,因此我们有理由对此进行关注。这种判断错误被称为一星错误。虽然判断错误了,但是交易者的账户余额还是有所增长，因此,一星错误的危害性最弱。
二星错误
二星错误是对高度获利交易的完全忽视而导致的。二星错误星级高于一星错误的原因在于交易者的账户余额一点都没有增长。一波大的行情刚刚经过，而交易者却错过了。在大的反弹数量较少且间隔时期很长的情况下,这种错失机会的代价是十分高昂的。
三星错误
当交易者发现自己的账户净额正在逐渐缩水,但却拒绝对于一个损失交易进行平仓的时候,他就犯了三星错误。由于账户余额在减少,因此,它很明显比前面提及的错误要严重得多。当交易者没有使用止损单,或是设定了一个宽松的止损价格以致与止损的真正目的背道而驰的时候,三星判断失误特别容易发生。
例如,如果交易者以370美元/盎司的价格卖空1个合约的黄金期货,而未做一个购买止损单。当黄金达到400美元/盎司时，交易者被迫退出交易,最终导致了3000美元的损失。这就是一种三星错误。
四星错误
四星错误只不过是三星错误的放大，导致它发生的原因是对一种商品的暴露风险过度。在我们前面提到的例子中,如果以370美元/盎司的价格卖空10个合约的黄金期货就将导致30 000美元的损失,而不是前面提到的3000美元。这么大数量的损失很可能就扼杀了交易者很有希望的交易前途。无论如何,交易者都必须避免四星错误。
四星错误的后果
交易者必须避免四星错误,其原因再简单不过。即使有可能，交易者想要对这种错误引起的财务后果进行弥补也是十分困难的事情,因为用于补偿损失的利润百分比将以损失的几何函数增加。例如,交易者遭遇到等于账户余额33%的损失,就需要50%的利润来补偿。如果损失上升到账户余额的50% ,那么为弥补账户余额而需要的利润就变成了损失后的账户余额的100%。在这个例子中，当遭遇到的损失上升50%,弥补损失需要的利润就增加了100%。总体来说,通过以下公式可以得出为弥补百分比为L的损失而需要的利润百分比。
在极限情况下,当损失等于账户值的90%,弥补这一损失需要的利润就会等于账户余额的900%。
尽管四星错误是严重的,但是当市场朝着一个狭窄的交易范围发展而缺乏大趋势时,它的严重性将被放大。如果某个时期内一个或是多个市场有强烈趋势的发展，且交易者捕捉到了趋势,那么在强烈趋势产生的利润的影响下,四星判断错误的严重性就减弱了。但是,在没有趋势的市场中,有利可图的交易机会很少或是出现的间隔时间很长，即使只是二星的判断错误也可能突然变得很严重。
