期货市场顶部或底部的形态
在研究以往市场运动的记录时，如果你研究商品的周走势图或者月走势图上的极低点或者极高点的形态，你就会得到一个在未来的市场运动中对你很有价值的图像，因为在任何大的变化出现之前，你将注意到这些不同的形态。记住副好的图裹胜过千盲万语。这就是为什么我们要绘制图表，并研究以往市场运动的记录。研究这些不同的形态将有助于你确认市场趋势。在后面讨论交易规则以及各种各样的顶部与底部时，我将论及所有这些。
一、意外消息
许多交易者常常写信问我：“如果晚上出现某种突发的、意外的消息，如战争爆发、总统去世、一场风暴严重毁坏了棉花、大交易者或经纪公司破产，或者诸如此类的重大事件，你怎么断定市场将会如何反应或者我们应该怎么办？”我的回答是，山雨欲来风满楼，市场几乎总是为这些事件做好了应付准备，而且在这些事件发生之前，总会给出趋势改变的某种迹象。例如：
1917年2月2日，当德国宣布无限制潜艇战时，棉花和小麦曾出现暴趺。
小麦
1916年11月，最高点是195美分。市场经历了一次大涨，而且预示回落即将出现。12月，最低点154美分。这是在短时间内的一场陡直而快逮的下跌，因而预示着反弹。
1917年1月，最高点是191美分，与195美分的老顶部相差每蒲式耳4美分，这意味着向下的趋势，因而你得放空。2月2日，出于对U形潜艇的恐惧，小麦大幡低开，下跌到154勹/2美分。此前你就被放空，因为趋勢在走低。小麦未能跌破12月的最低点154美分说明它正在构筑底部，囚而你应当根据利空消息买入，因为所有的迹象都表明美国会参战，而且战争会持续，这对小麦是利多。棉花
1916年11月，最高点是21.50美分。市场从8月的13.80美分开始上涨，这是一段大涨幅，因而回落必定出现。12月，最低点16.50美分。这是400点的跌幅，因而反弹必定出现。
1917年1月，最高点是19.10点，与老顶部相差240点，这表明大势向因而你得放空。因此，当U形潜艇战的意外消息到来后的大突破缺口出现时，你该处于空方。
2月2日，因为这个消息，棉花低开300~400点，跌到了13.75美分附近，你应诚平已处于空方的位置，在利空消息出现时，在巨大的跳空缺口出现时回补我们随后会说明，为何根据各种規则，棉花该在这个价位附近国补。许多人在这个利空消息出现时，既放空小麦又放空棉花，因此在底部附近卖出了。这些是多年来棉花和小麦到达过的最低价位。这再次证明，在利空消息出现前，市场就已经给出了它正在下跌的种种迹象。
1933年3月，出現了小囊的最低点，也就是每蒲式耳46美分。在罗斯福总統就职而且我们厩离了金本位之后，小麦迅逮上扬。实际上，这是和平时期中常见的战时价格走向。7月18日，最高点是1.28美元，每蒲式耳在4个月里上涨了72美分。其间，最后一轮上涨是从6月19日的最低点972美分开始的，每蒲式耳在19天里上涨了30勹2美分。在E，A.克劳福德博士破产之前，市场已经给出了顶部的信号，因而你应当出實并放空。所以，当市场因克劳福德博士破产而出现跳空缺口时，你应当已经救空了，因此不利的消息，或者意外的消息已不应影响你。在克劳福德博士破产后，每蒲式耳小麦在3天里下跌了30美分。
通常，意外的消息对内部人来说并不意外，因为有些人事先已经知道了这种消息并抢先行动，而且市场也给出了趋势改变的迹象。当利空消息出现时，就是买入的时候，当利多消息出现时，就是卖出的时候。市场总会通过走势图的位置显示出，在重大消息出现时上涨或下跌的幅度有多大。
二、买力比卖力大
当市场上涨时，那是因为买力和增加的需求。当买力大于卖力时，市场就产生更高的顶部和更高的底部，而且继续走高，直到卖力比买力大。那时趋势会逆转。你必须研究你的走势图，并遵守所有的规则，以确定这种变化何时发生。
三、卖力比买力大
当供给超过需求，这样卖力大于买力时，很自然市场必定下跌到支撑点或者买力出现而且胜过卖力的位置。然后，趋势会发生变化，至少暂时会如此，而且反弹会出现。研究我的所有规则和走势图，以确定趋势中的变化何时出现。
四、在高价位回落为何变小了
在牛市中，回落随着价格走高而变小，这是因为在长期上涨后，乐观主义和希望增加了。当买力大于卖力时，交易者们在出价买入商品，因而价格继续爬升。回调变小了，因为它们是处于市场之下的买入委托单，因为人们正在等待回落好买入因此，在最后的顶部到达之前，不要指望在高价位出现大幅的回落。在牛市中，当回落的幅度第一次超过上次的回落时，你可以推断趋势暂时有转变。
五、反弹在低位为何变小了
在市场下跌了很久以后，人们开始抱持仓位不放、希望事情会出现转机，然后逐渐地随市场下跌一路抛售，买力因此下降。人们已经失去了信心。在小麦下跌了每蒲式耳50美分之后，买力比小麦上涨了每蒲式耳50美分之后时少了，因为人们已经失去了信心，也失去了金钱。他们买得少是因为钱少了。另一方面，当市场上涨了很久而且交易者已经赚了大钱之后，他们的买力增加了，因为他们有更多的保证金或本钱用以买入。因此，当市场从顶部向下走了相当长的路之后，或者当市场到达了低位时，放空总会更安全，因为反弹会更小，你的风险也会更小。
六、买卖平衡
当小麦、棉花或其他商品巳经上涨了很长一段时间之后，它最后会到达一个买力和卖力变得平衡或者大约相等的位置。然后，市场可能会在一个狭窄的交易区间内运行几天或者几周，直至卖力超过买力，然后趋势再次变化。相比在高价位，买力和卖力在低位往往更加平衡，因为市场在高速上涨时也高速回落。当市场下跌很长时间之后，它到达了一个休息位或者平衡时期，此时交易者在反弹时卖出，在回落时买入，而交易者找到了他们可以卖出的上限、顶部或者阻力位。然后，当出现每蒲式耳几美分的下跌时，他们就会买入，因为他们在建立跑小差价的仓位。市场会在这个交易区间呆上几周或几个月，因为买力和卖力大致平衡。当市场到达这种阶段时，你就得盯着走势图，研究它们，并应用我的所有规则。要等待市场显示出一种反作用力战胜另一种。当买力压倒卖力时，市场会突破交易区间而上涨；当卖力压倒买力时，卖出多于买入，市场会突破交易区间，而下跌至低位。在本书后面，我们会给出所有这些位置的例子，这样你就能研究处于交易区间中的市场，在那里买和卖大致平衡。
