解释那些持续的、可预测的错误行为的心理学研究，很大程度上是起始于20世纪70年代。这项研究最终吸引了两个领军人物的加盟——丹尼尔•卡尼曼(Daniel Kahneman)和弗农•史密斯(Vernon Smith),2002年诺贝尔经济学奖得主。在我于1998年出版《逆向投资策略:背离大众，跑赢大市》之后，更多前沿的研究被发表出来。新的研究成果在认知心理学和神经经济学的层面上提供了有力的证据，解释了为什么泡沫如此有力、如此频繁地查复发生，为什么逆向投资策略在过去非常有效，而且会在将来继续跑赢其他投资方法。就像心理学家从心理失常的病人那里了解到人类大脑的很多功能，投资领域的研究者通过调查投资狂潮和大股灾而获得对金融决策有价值的见解。投资泡沫是投资者反应过度的最清晰的例子，因为此时股票价值与价格常常处于两个极端。
我认为这些工作只是这一激动人心的领域的开始。
这项研究极人地解释了为什么人们被投机狂潮和泡沫所俘获，为什么意识到正在发生的事情会如此困难。让我们作别18世纪英国公爵夫人和21世纪投资银行家绝望地追逐诱人财富的扭曲可笑的画面，也与那些导致他们做出如此行为的不良情绪分手吧。
危险的情绪
前一章描述的投资者将财产倾注于所有历史性的泡沫中的现象很有趣。就算是庞氏骗局之王伯纳德·麦道夫(Bernard Madoff)，可能都会对后来泡沫的发起者嫉妒不已。他们的计划比麦道夫要简单很多.而且如果被抓住了不用蹲监狱，也不会输得底裤精光。想到数百万人的退休基金和金融资产备受打击，这一点也不好笑。
尽管有关投资者和市场行为的心理学研究逐渐受到感兴趣的投资者的迫随，但大部分经济学家、金融学者和华尔街专家，仍然没有重视心理学在投资决策中扮演的重要角色。从20世纪70年代起，我就开始参与部分关于认知心理学、社会学和实验心理学方面的研究。毫无疑问，这些发现对我们了解反复诱编我们做出错误判断的市场现象很重要。这也是我们在接下来两章里讨论相关细节的原因。
直到最近儿年，我一直对市场上的某些重要事件感到困惑。尽管有很多空白已经被填上，但拼图上仍有一个重要的部分看上去没补好。在上一章我们已经探讨了这个部分:为什么人们在投资狂潮和恐慌中会像发疯了一样?他们怎么会花75000美元(按今天的购买力计算)来买一个稀有的郁金香球茎，而又在几个月之后连750美元都不愿意支付了呢?投资者怎么会在2000年早期为红帽公司(一家热门的计算机软件公司)的股票支付每股150美元，而两年不到就只会支付3美元了呢?
是什么将那些在20世纪末21世纪初本该完全理性的投资者，驱使到那些比几个世纪之前更具有破坏性的投机狂潮之中?
是的，认知心理学、社会心理学和其他一些相关的学科已经在指出投资者所犯的无数心理错误，以及如何理解这些错误既可以保护你自己又可以帮你赚大钱上起到极其重要的作用。当然，没有一个心理学研究可以回答为什么股价的波动会如此剧烈，也无法回答狂欢为何瞬问就变成了恐慌。
