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当地时间1月25日，拜登签署行政命令，要求将联邦政府每年6000亿美元的政府采购款用于购买“美国商品和服务”，以提振美国的制造业，增加就业岗位。他在当天的一次演讲中称，制造业是美国的“脊梁”，“我一点也不相信美国制造业的蓬勃已经成为过去，我要用纳税人的钱重建美国的制造业，制造业必须是美国繁荣引擎中的一部分。”

毫无疑问，新冠疫情已经对美国制造业构成了严重的冲击。这是拜登不得不面对的残酷现实，在他就职美国总统之前的1月15日，他发表演讲指出：“在新冠肺炎疫情的大流行期间，数百万美国民众毫无保留地丧失工作和薪水所带来的尊严和尊重。我们能看见许多民众面临迁徙的命运，而且在食品银行前面排起长队，新冠疫情实实在在的痛苦压倒了实体经济。”正因如此，美国未来希望每年投入6000亿美元政府财力用于扶持实体经济，这对美国经济无疑是个好消息。

实际上，美联储一直都在大力扶持美国实体经济。其手段就是“向市场长期注入长期基础货币”，而且绝不会立即收回。一直希望中国央行学习这一点，但不仅没有这样做，而且政策行动上总有“相悖”之感。比如，极其吝啬地释放长期基础货币，而且政策见好就收。以至于货币市场利率最近大幅攀升。

以7天期SHIBOR为例，目前已经达到2.75%附近，较一周之前的1.75%上涨近100个基点，相当于3到4次加息的幅度。1月26日交易所国债隔夜回购收益率盘中最高居然达到6.1%，而26日当日上证指数跌幅高达1.51%，创业板指跌幅更高达2.89%。

就目前而言，人民币升值压力已经很大，许多与贸易相关的企业都在大声疾呼“稳定汇率”，但就在这样的当口推升利率，招致大量国际热钱流入中国“空转套利”，这明显会使人民币承负更大的升值压力。

或许，过去一年金融系统的确向实体经济注入了不少“货币流动性”，但那是“资本流动性”吗？实体经济是需要货币，还是需要资本？如果金融市场上没有充足的资本，而只有巨量的货币流动性，这样的金融市场能为实体经济提供良好的服务吗？必须意识到：过去金融机构压低贷款利率，向实体经济让利，以此降低实体经济的融资成本，这实际是“行政手段”而绝非货币政策自然作用的结果。

以“行政手段”而非货币政策手段压低企业融资成本，这不仅不可持续，而且扭曲市场。事实上，为了“应对行政命令”，银行只为企业提供“短期低息贷款”，而风头一过，贷款利率立即报复性反弹。在降低企业融资成本的诉求下，没有货币政策的正确作为，而单靠“行政手段”逼迫金融降价，可以一时但不可一世。

诚望央行能够切实强化金融服务实体经济的能力，面对“百年未有之大变局”，尊重新环境、思考新问题、采用新措施、应对新变化。至少，绝不能允许货币市场利率此时此刻大幅上涨，否则对中国经济百害而无一利。再次重申：长期资本流动性充裕的金融市场才是实体经济需要的金融市场，而仅以短期货币流动性充裕为目标的金融市场，那是只适于“空转套利”的金融市场。