关于卖空量与股票价格的实证研究
Figlewsk (1981)是最早进行卖空行为实证研究的学者.他应用了S&P500指数股中的超过400只股票来检验卖空量是如何影响股票收益的。实证结果显示，低卖空童的股票收益率要高于具有高卖空童的股票。但是，Figlewsk (1981)也发现难以由此建立套利策略.值得指出的是，这个研究的一个隐含假设是实际卖空盆代表着不利信息程度的大小。
Senchack和Starks (1993)的实证研究发现，当卖空量出现非预期的
提升时，在公告日后的短暂窗口内出现了统计上显著但经济上不明显的负向异常收益.Asquith和Meulbroek(1996)应用纽约交易所和美国交易所1976^-1993年的月度数据，证实了卖空利率与股票收益的负向关系。但是，Asquith和Meulbroek的研究只集中于卖空量较大的股票，因此结果可能存在选样偏差(Selection Bias)的问题。Dechow, Hutton,Meulbroek和Sloan (1999)则发现，卖空者通常根据市盈率、市账率等基本面指标，设计其卖空套利策略。
直接研究卖空量与股票价格的关系时存在一个根本问题，即卖空量是否是一个衡量卖空限制的良好指标。从理论上讲，一个卖空限制的良好指标应当反映出投资者希望卖空的数量与实际卖空数量之间的差额.显然，实际卖空量不具有这样的特性。
