卖空某种东西的ETF——如卖空市场板块或指数,其价洛随着板块或指数的下跌而上涨。利用这些ETF的上涨而获利的比较保守的方法是卖出它们的看跌期权。
当你对市场板块有长期看法时,这种策略是最有效的。举例来说,你确信银行业至少将会保持几个季度的不景气。你想通过两倍卖空型银行ETF即SKF从中获利。但是你是个很保守的人(而你丈夫是个赌徒,他每周五晚上都赌扑克), SKF的波动性太吓人了。在坚信这是一个伟大的长期卖空机会的同时,你也关心每周都在发生的波动,于是你把目光投向了卖出看跌期权。
①SKF的价格是150美元,每天变化的幅度是7%-10%,你以5美元的价格卖出执行价格是130美元、5周后到期的看跌期权。
②如果该ETF继续上涨或维持不变,或即使跌至131美元,该看跌期权都会一文不值。你相信这一切肯定会发生,因为ETF的价格是随着金融板块的下跌而上涨的。
③如果你短期判断出现失误,该ETF跌到了125美元,你将不得不以130美元的价格买进看跌期权。即使以这个价格买入,你的净资产也是平的,因为你在卖出看跌期权的时候每股赚了5美元。只有当ETF的价格低于125美元时你才会出现亏损,暂时性亏损。
④为什么说是暂时性亏损呢?因为你的长期观点认为金融股会持续下跌一段时间,所以你并不介意持有SKF.许多券商会要求你账户中有足够买进这些看跌期权的资金,以备看跌期权买入方向你行权。