总的来说，金融数据在月份上来讲是超预期的，新增贷款、社融总规模整体来讲都是超预期的，M2是符合预期的。那么由于新增贷款和社融是超预期的，所以方向算是利好，这一点我觉得毋庸置疑。
但仔细来看，12月份新增贷款在结构上并不算好，票据融资比较多，票据融资属于短期的融资，那么企业中长期贷款比较弱。全年来看，其实18年新增人民币贷款是达到16万亿，这数字比17年要高，高2.64万亿。所以如果从这数据来讲，所谓的宏观去杠杆，微观强监管也好，在数据上来讲其实并没有，那些钱去哪儿了，为什么大家在18年全年都在喊缺钱？这是有点纳闷，现在的宏观数据和微观的现状来讲，出现了一定的矛盾状态，那么如果单月或者一两个月出现矛盾，我们还能理解，那么全年新增贷款是增长的，为什么还在喊缺钱？钱到底去哪儿了？我有点纳闷，没有办法，单纯从宏观的总量数据上来讲，没有办法看到一个结构上的数据，那么是不是国有企业占用了更多资金？因为还有一条数据是说整个国有企业的效益和利润在18年还是不错的，所以是不是在总量增加，在微观要缺钱的情况下，资金出现了一个结构性的流向上的一个变化。有这种可能性，但是我并不是结论。
所以几个看点，从金融数据来讲，我们认为从18年总量数据来讲，整个宏观的货币收紧的状况应该已经宣告阶段性的调整了。17、18年，两年比较严格的货币收紧，主要是广义货币M2的供给速度、增长速度不断快速的下行，这种态势应该会得到逆转。所谓中国宏观经济678的状况看来最难。678当中的6是GDP的增速6。目前来看，19年国民经济经济增长的目标，应该就会从今年的6.5左右调降6到6.5，那么6应该问题不大，至少在统计学意义上来讲，6应该问题不大。
人民币汇率，因为美国不加息了，最新说法美国不加息的概率是大幅度提升，所以人民币汇率保住7，不跌破7的概率也是很大的。广义货币供给M2，达到8这个概率看来应该也能够稳得住，因为货币开始不断的在放水，虽然我们说继续保持稳健态势，但是货币整体的思路上放松，应该也是一个确定的事实。对这三个数据来讲，8有点悬，因为每个月都在8.1、8.2，在这老打擦边球有点难受，说不定哪个月就跌破8了。这三个宏观数据，总体来讲，第一个我们来看宏观方面市场给的6、7、8的目标，这不是我们政府给的，是市场给的目标，完成的概率应该问题不大，总体压力有，但是也没那么大的压力，这是第一个。第二个，技术数据上来讲，之前比较严厉的宏观去杠杆，微观强监管，应该到2018年年底之后，我们觉得已经是出现了一个拐点，金融数据应该得到了印证，所以我自己在想，包括在下午做完节目，也在想，宏观数据和微观之间的一些矛盾状况，在经济发生结构变化的时候，应该还是比较正常的一个格局。
它因为一些在微观层面已经发生了小的变化，在宏观层面不可能在总量数据上得到体现，那么就有可能出现一些分歧和不同点，比如阅读数据和企业的效益等等，确实也是这样一种状况。总来讲现在是微观方面已经开始有一些积极的可能性，苗头我们还都讲不到，我说积极的可能性。宏观方面开始出现了一个比较积极的趋势，在微观方面，这种积极的可能性和客观困难的现实还是在打架。
总的来说，宏观政策取暖，微观转暖还有待时日，这样说就比较清晰了，这是宏观数据上的一个变化。当然最终还是要看效益，工业增加值的数据，投资的数据，这两个数据比货币数据还要更重要，货币数据只是一个引子。引子下去之后有没有疗效，还是要看企业效益数据和投资的数据，大概逻辑，今天给大家滤一下宏观，你不投钱啥都没有，投资钱企业不要钱等于白投，就流动性陷阱。投的钱企业要钱，或者不只是企业，包括政府要钱，那么投资就会增长，投资增长宏观数据就会有改善的可能。
投资增长的不止是烂投资、瞎投资，投完之后效益能够提升，工业企业增加值的数据能提升。各位这三大要素，就清楚了。三大要素理清楚，还是需要一定时间的，这是我们的看法。其他的消息面上特别值得讲的也不多，比较有趣的，大家提的比较多，就是许家印的造车，宁肯不跟贾跃亭在那纠结，也要自己造车。还有就是一个关于科创板的一个新的说法，前两天传说VIE结构和红筹可能进不来，但是昨天又说可能能进来，所以科创板的战略性突破还是比较明确，所以我觉得整个投资的逻辑，我们之前讲五G和芯片，现在我觉得把这个逻辑再清晰化一点，不只是5G和芯片，它可能是新兴的战略发展产业，加上外资喜好的品种，红筹和VIE。
VIE为什么要提起来？因为老外喜欢，之前海外市场对中国的一些投资品比较认可的模式，融资模式当然也是被迫的，对于中国企业去采用这种架构也是被迫的。那这种架构背后的公司都是老外喜欢互联网类的企业为主，科创类的企业为主，暂时先不赚钱的企业为主，所以我觉得未来相对比较确定的2019年投资逻辑应该是外资喜欢的。科创板上的引导方向的，然后属于战略新兴产业的。这应该是三个比较重要的标签。
所以从这样来讲，昨天虽然大消费又开始飙，酒又涨，我觉得不靠谱。现在一些所谓蓝筹，很多人说买股票就买蓝筹，这我觉得是错，蓝筹也是分的，类似于平安、茅台、中石油、中石化算蓝筹，但它们市值上涨空间在目前经济形势当中其实是很有限的。你如果要去抓债务性投资机会的话，肯定是抓这个，我们定个什么名字呢，有人说新基建，我觉得叫新蓝筹吧，或者未来蓝筹，这一块可能会更有机会，这是我的想法，酒这种东西我觉得空间不大，而经济形势不好的话，其实对高端酒的销售量会有一些影响，除了茅台之外，茅台也有问题，你就算有需求，你产量有限，这也是个问题，对吧？
