作为一个经验主义的怀疑者，我最关心的核心问题就是：现实的证据会作何解释？无国界限制的价值投资策略是否能行得通？对于像“某个板块不超过X%”或是“对某个国家不超过Y%”之类限制投资范围的做法，我一直不太感兴趣。
因此，我的兴趣在于评价无限制价值策略。为解答这些问题，我对1985年以来的成熟市场及新兴市场进行了整体性研究。为避免研究结果与小盘股相混淆，我对进入研究范围的股票最低市值进行了设定-2.5亿美元。
我认为，以单一口径对“便宜”这个概念做定义显然是不恰当的，因此，我采用了如下五个指标—市盈率（P/E-价格/收益）、（P/B-价格/净资产）、市现率（价格/现金流）、市销率（价格/销售净额）和EBIT/EV（税前盈余/企业价值）。
只有同时符合这五项标准，才能算得上“便宜”。首先按每个指标对所有股票进行排序，然后把每只股票在这些指标上的排名加总，以这个合计数作为我们评价该股票的价值标准。因此，我们把价值股定义为按这个价值标准排名在最后20%的股票。
