前面简要介绍了几位顶尖投资大师的投资哲学,不难发现它们是各树一帜甚至大相径庭的。为更深化认识起见,特再从以下若干方面加以比较。
1、交易对象
巴菲特、奥尼尔、格兰姆等人主要精力都放在投资股票上,巴菲特近年来也曾大买国债及白银 而索罗斯的投资范围则极其广泛,有芬兰的股票,香港的房地产, 日本的铁路债券,外汇及期货等等,无所不包。
2、交易方式
格兰姆、巴菲特从不进行融券卖空,也不融资,奥尼尔则对此持谨慎的态度。他认为动用融资的最佳时机是在多头行情前两年,而对融券放空要特别小心,不能在多头市场放空股票,也不要放空股价波动剧烈的小型股 而索罗斯融资的比例特别大,而且特别善于放空,尤其是在外汇市场上。这是由于索罗斯特别擅长把握从盛到衰的转折点的缘故。
3,基本分析
格兰姆、巴菲特都重视基本分析,但他们并不花精力去研究宏观经济形势之类,而是立足于对公司的财务分析上:,格兰姆特别看重的是公司的实物资产,而巴菲特更留意的是公司未来收益流量的贴现值。索罗斯也重视基本分析,但他根据反射理论,特别注意到公司基本面与股票市场表现之间并非是单向的,而是双向互动的作用,即股价也有可能决定公司的基本面,奥尼尔对股票进行基本分析,是着眼于发掘成长类公司的盈余增长加速趋势上。
4,技术分析
格兰姆、巴菲特从不在把握市场动向上下功夫,他们也就对技术分析持否定的态度 索罗斯认为技术分析在分析股票的供需状况方面有所帮助,但对预测实际事件的发展无能为力。技术分析则在奥尼尔的投资学中占很重要的地位,他认为图表中表达出的信息比任何个人的看法都重要,并且鉴往事可以知未来。
5,市场永远正确
这是随机漫步论者的断言,几位大师都不同意这种观点。格兰姆、巴菲特认为认为市场充斥着非理性、聪明人要善于利用市场非理性而犯下的错误,而不能受到这种错误的影响。索罗斯则是认定参与者与三俱来的存在认识偏向,这种认识偏向与现实常常严重背网,大起大落也就不可避免,市场也当然谈不上永远正确 相较而言,奥尼尔更加看重市场的作用,但他也承认对干高成长的公司,市场有滞后反映其盈利增长的现象。(在中国经常有后中报、后年报行情,也是这种情形).
6,长处
格兰姆、巴菲特的长处在于集中注意力于公司经营上面,并且极端重视买进价格的安全边际 这样一方面可以避免市场股价波动的干扰,另一方面建立起成本优势,长远获利奠定基础 而巴菲特更以长斯持有稳定增长的大企业股票为特色,这样更避免了由于频繁决策而导致的出错率上升的弊端。奥尼尔则是把基本分析与技术分析很好地结合起来,寻找从收益上与技术上都显示最强的股票。
再从其中跑出的飙股上爆出大利润来,索罗斯长在以自己的独特哲学很好地解释了市场上的盛衰现象,从而使自己能够先于常人勾划出事件发生的进程,因而能及时捕捉到盛衰演变过程中的关键转折点,
7,短处
任何事物的长处本身就是短处,正如任何人的优点本身即是缺点格兰姆的投资法是为规避风险所设, 自然就要丧失许多高风险、高利润的机会,当在空头市场时,特别容易出现买进信号,而在多头市场时卖出信号特别多 这无意中符合反市场操作的精神,但也就会使人丧失在多头市场后期通常利润最丰厚的阶段.
在选股上,因为强调量化因素,使得许多成长类股票完全被排除在外巴菲特强调长期持有,看重公司业务简单、稳定、消费独占等等,因此许多具有爆炸性增长的小公司股票及高科技股票也就被排除在外、而且,不关注市场波动,虽然避开了市场的干扰,也就失去了一个重要的对企业经营,况反映的信号来源。
采用奥尼尔的方法,将丧失许多“乌鸡变凤凰”的股票,因为他所选择的都是明星股。另外,所冒风险较高,一旦市场转为空头,或是股票的股利加速趋势不能保持,股价就将面临严峻考验。索罗斯的哲学令人感到抽象,且临界点的标准也难以以界定,而要常人寻找到可能大起大落的行业、大起大落的公司也委实不易。