套息
本书在介绍期金时已提及期金金价较现货金价为高，其中原因是涉及包括在交收前的利息支付等，有些投资者就利用利息因素，透过期金与现货黄金的一买一卖，或是利用不同月份的期金合约一买一卖而达到套取利息收入的目的，这就是所谓的套息。
这种期金与现货金间的买卖就是我们前面提及的掉期交易; (Exchange For Physical).其中因利息而引起的差价，称为水价，市场人士通常直接以E.F.P.代称。
例如,现货的价格为430美元，美元利率为10厘，现货交收日距12月期金交收日有110天，计算后，110天共收息13美元，因此12月期金应为443美元，而该13美元便是水价。
下面举例说明利用水价. (E.F.P.) 套息的运作过程。
[例二]现货价为430美元，利率为10厘,现货价距12月期金交收为60天。这时以3. 50美元购入现货对12月期金的E.F.P.,以430美元价格洁出4000盎司现货，得1720000美元，同时以433. 50美元购入40手(每手100盎司)12月份期金。
卖出现货得回的1720000美元，按10%利率存入银行。60天共得利息28666. 66美元(每盎司计得息7. 16美元),减去买入12月期金时多付出的水价(3. 50X 4000= 14000),便得14666. 66美元的利润,这样,通过一买一卖的收益相当可观。
下图为本例的详解
另外,这种套息活动的方法，也可以被金商用来套取现货，只不过买卖过程相反而已。例如，当市场大量需求现货时，金商本身的现货不足应用，他便可以买入现货，沽出期货，以求收取实金,期间他只要看准E.F.P.极高时，沽出即可。
黄金/白金/白银的比例套戥
作为贵金属的黄金、白金、白银长期以来都受投资者青睐。虽然它们之间无论在蕴藏量、出产数量、生产成本还是在需求量上都以不同的比例增长着，彼此之间无固定的相关比例系数，但是，由于它们都被现代社会商品化，于是便产生一种市场上的彼此买卖比率，同时由于黄金在全球的普及性，很自然地在三者中充当媒介角色，进而投资市场上有白金/黄金买卖比率、黄金/白银买卖比率的出现。不少投资者利用黄金作交易媒介，出售白金，吸入白银。或者出售白银，吸入白金。于是便形成黄金投资中利用两种不同商品间的买卖比率进行套戥的投机活动。
习惯上，由于白金价格较昂贵，投资成本大，因此众多投资者都偏重于以黄金/白银作为套戥对象,特别是亚洲地区的投资者更是如此，所以本文以此作为举例来说明其运作原理。白金/黄金的套戥方法读者可类推。
由于黄金与白银的价格比例并非为一常数，而是随着市场行情而变化，于是每次变化所引起的比例差异，就会带来可供投资者利用它们的高低比例进行套戥获利的机会。举例如下:
[例]在1988年8月1日，金价为434.5美元/盎司，银价为6.915美元/盎司，它们之间的比例为1 : 63,同月26日，它们之间的比例升为1:65。某投资者利用它们之问的比例差价进行套戥:
当黄金白银比例为1:63时，1988年8月1日
金价434. 5美元 购入1000盎司银价6.915美元 售出63000盎司
当黄金白银比例为1:65时，金价431. 4美元 售出1000盎司银价6.65美元 购入65000盎司
这样，原来购入的1000盎司黄金自然可以平仓，更重要的是而原先出售的63000盎司白银，在出售1000盎司黄金时转为购入65000盎司白银，结果白银不但也平了仓，而且还剩余2000盎司白银(白白地收入),如果以每盎司6.65美元计算，这次套戥行动可获利13300美元。详细图解如下:
从本例可以看出，在这两次买卖行动中，由于是采用完全套戰的方式,投资者根本没有拿出分文，因为购入的黄金，可以沽出的白银代支，或是购入的白银，可用沽出的黄金代支，而且还无需支付利息，因此称得上是无本生意。从事无本经营的投资活动，何而不乐呢?
进行黄金/白银或白金/黄金的套戥，最重要的是如何判断两者之间的合理比例。.
曾几何时，在远古时代，黄金与白银是以1 : 1的比例存在。公元前3000年，黄金与白银的比率是3: 1;公元前450年，这一比率为5: 1可见，银对金的比率中，白银一直保持下跌的趋势。后来，当金、银联合组成一种新的货币制度后，金与银的比例进一步演变为1 : 16。1890 年霍姆史跌克矿的发现，使银价惨跌到40盎司的银等于1盎司金。随着经济大恐慌的到来，工业上对银的依赖性的消除，银价迅速下跌到70盎司的银等于1盎司的金。说明了在经济衰退或危机时，黄金的运转功能和保值程度远远超过白银。后来，因美国国库贮存的银量锐减时，银价才开始慢慢的回升。1950年到1967年之间,美国铸造了大量的银币,工业界也购买了大量的银块。国库中银存量消耗到差不多之际，金银比率才于六十年代的中期恢复到1890年以前的1:16左右。但好景不长，随着金价的猛涨，油价也暴涨了数倍，西方各国的经济在短暂的复苏之后,又缓慢了下来,到七十年代中期，金、银之间的比率又恢复到1890年的水平，即1 : 40, 1988年这一比率又变为1:60左右。目前金银比率在1:87左右徘徊。
由此看出，对于黄金与白银比例的走势分析，没有固定的规则与定律可循，投资者只能从一些影响这两种个别商品价格的基本因素去预测个别贵金属的未来走势，再综合为两者比例的发展方向。
从宏观角度看，两者考虑的共同因素，不外乎是两者的市场供求关系，生产成本和生产国政策以及市场对两种贵金属的买卖行情及价格高低。
虽然不少投资人士进行黄金白银比例套戥活动，但这两种贵金属毕竟都有着它们自己独立进行的市场存在，所以当买或卖同时在金市或银市出现时，这种单方面的买及卖，往往会使得两者之间的比例产生很大的变化,这些脱节的情况，当然很快会被市场力量自动调整,但投资者如果能掌握得宜，即使轻微小利也会集川成河。
