影响黄金价格的因素
目前黄金价格的走势，已经难用技术的方法分析了。用乱世宠儿来形容此次黄金价格攀升是恰当的。近来，受美元持续疲软和地缘政治局势紧张的双重影响，黄金因其特有的保值功能，再次成为投资者的避风港。
首先，黄金具有储藏功能和保值功能，是“天然的货币”。黄金具有良好的安全性、变现能力以及比较稳定的回报率，是一种独特的投资品种。黄金具有可对抗长期性通货膨胀和货币贬值的能力，是有效的避险工具。这些优势正是黄金的魅力所在20世纪70年代，美元两次贬值，美元与黄金挂钩的布雷顿森林体系瓦解，黄金与货币正式脱钩。牙买加会议确定了浮动汇率体制，切断了黄金与货币的直接联系。国际货币体系实际上形成了以美元为中心的信用本位制。从外汇市场行情变化来看，当美元出现问题时，黄金的光泽便能显现出来。2003年11月份以来，美元一直呈下跌态势。在12月12日的伦敦外汇市场上，欧元对美元比价曾再次突破1比1.2039大关，创下历史新高。近来，美国经济虽有好转，但是庞大的贸易、经常项目逆差和财政赤字，造成了资金的流失，进一步挫伤了人们对美国经济增长的信心，导致了美元的不断下跌。
其次，地缘政治局势紧张是黄金上涨的重要因素。美军及其盟军在伊拉克不断遭袭，地缘政治紧张空气增加。在这种情况下，黄金因其保值功能，再次成为投资者的避风港。
市场对《华盛顿协议》延期执行的乐观预期也成为金价上涨的一大动力。1999年欧洲15国在华盛顿召开会议，达成限制各国抛售储备黄金的协议，这刺激了投资者对黄金的兴趣，并对价格构成了支撑，世界范围内的投资者纷纷选择黄金作为避险工具，也是导致了2003年国际金价持续上涨的因素之一。
另外，金价的持续上升，也得益于基本层面各因素的变化，包括金矿产量持续下降、扩采不足等因素；此外，黄金投资领域的开放、投资和消费需求的增加也促使黄金价格上涨。
黄金作为基金投资组合中的重要均衡工具，也使人们将较多的基金投资于像黄金这样具有避险功能的实物资产。据《华尔街日报》报道，由于一些国家的央行将利率降至40年来的最低点，推动了信贷的增加，促进了黄金和铜等金属的销售。因为投资黄金是得不到利息收入的，目前的低利率，造成运用银行信贷资金投资黄金成本的下降。美国Odsy资产管理公司的基金已将旗下Odey eclectica基金40%的资金投资于和黄金相关的资产。经理亨德婿认为，钞票可以不断地印制出来，但黄金的生产却做不到。展望国际黄金市场的未来走势，国际黄金价格，经历了两年多调整蓄势在近10年的低点上开始新一轮上升。黄金利好因素在今后几年依然存在，包括低迷的国际政治经济形势，机构投资者的介入，以及首饰等实金需求的增加。
从黄金百年走势分析，目前金价处于中等偏低水平，大致能够反映黄金本身所具有的价值。近20年来，金价都在400美元/盎司左右波动，上涨及下跌的幅度都相当小。1970年以前，每盎司黄金价位还在100美元以下，1973年至1979年间，金价升至200美元/盎司，1979黄金一度飚升至855美元/盎司，1981年至1983年，金价大体徘徊在600至300美元/盎司从供求关系考察，黄金产量开始缓慢下降，投资者却越来越富裕，他们对投资产品的选择也呈现多样化趋势，黄金需求的增长势头很明朗。
综合上述因素，从今后一个时期看，国际金价在400美元/盎司附近是比较合理的。如果国际局势趋稳，经济增长趋热，利率逐步上扬，这些因素将对金价起一定抑制作用。
对金价走势影响的诸因素：
（一）战争对金价的影响
1.国际黄金市场对世界经济、政治危机的反应主要取决于陷入这种危机的国家或地区的性质和范围。
只有危机的直接参与者，特别是危机发生的所在国家或地区，在国际经济政治上处于举足轻重的地位或者是处于黄金生产、交易、储备的重要国家或地区，那么危机的发生就会对国际黄金市场产生重大和深远的影响。否则，这种影响就是有限的和短暂的。这次发生的局部战争的参与者和发生地与1991的海湾战争完全一样，所以我们有理由参照上次海湾战争的情况作出判断。虽然中东是个传统的黄金消费市场，但并不是一个十分重要的市场。况且战火也不大可能蔓延到整个中东地区。而美国尽管既是一个产金大国又是一个重要的黄金交易市场，但可以预计，这场战争不会直接影响到美国本土的黄金生产和交易。
2.历史的经验证明，如果国际性危机和冲突的结果是可以预见的，黄金市场对这种危机的反应也将是短暂和有限的。
般来说，人们只有对某一事件的发展和变化无法预测时才会产生恐慌，才会寻求资产的保全手段。1991年的海湾战争和200年的阿富汗战争都属于交战双方实力悬殊，是一边倒的战争，所以战争尚未打响，其结果早已在人们的预料之中，人们对战争的恐慌便是短暂的和局部的，对黄金市场的冲击也便属于这种性质。
为了说明这一观点，让我们回顾一下以往发生的两次类似事件，其中包括“91”前后的情况。19年8月2日伊拉克入侵科威特以后，国际金价从370美元/盎司猛升到40多美元，并且直到1991年1月7日美英出兵之前一直在30到400美元之间波动。战争一经打响，形势变得十分明朗，金价便迅速回落。到1991年1月底以后稳定在了360美元的平均线上。2001年“9”恐怖袭击事件后，国际金价一度从260美元升到292美元/盎司。但在搜捕拉登的阿富汗战争于10月7日开始后，黄金价格在几天内便恢复到275美元左右的正常水平。黄金市场在上述事件中的反应，是我们分析这次战争对国际黄金的影响非常有价值的参考和佐证。
3从长远的观点看，黄金与其他商品一样，其价格最终也是由供求关系决定的。
当然，由于黄金兼有金融职能和保值的功能，投机商可以利用它来套利，老百姓可以利用它来使自己的资产保值……这样，就使得决定黄金价格的因素比较复杂。人们普遍认为，去年以来金价的持续走高，其主要原因是全球黄金产量下降、生产商套期预售大幅度减少、以及日本一些投机商的囤金套利活动等综合因素的结果，而美伊战争恐慌的影响并不是主要原凶。
4.短暂的经济、政治危机和地区冲突不会从根本上动摇或彻底改变人们对黄金的信念和认识，或者说不会改变黄金在国际经济生活中的地位和作用。
所以，每当这些危机结束或者它的结果可以明显地为人们所预知时，黄金市场就会很快回到其正常的运行轨道上。
（二）通货膨胀对金价的影响
2003年以来，原材料价格持续上涨，全球部分地区的通货膨胀率正在抬头。黄金是对抗通货膨胀的利器，金价与通货膨胀水平高度相关。当市场意识到通货膨胀抬头，就会有更多的资金买入黄金以求资金得到保值。一般来说战争及经济动荡对金价有明显的影响，但是这种影响只是短期的。真正主导金价走势的，是通货膨胀率的变动趋势。就连经济增长率的变化，对黄金价格的影响也不会是一成不变的。经济繁荣时期，黄金的消费量可能会提高；但是在经济低迷时代，证券市场疲弱，金融体系处于混乱状态下，利用黄金进行保值的需求也可能会突然增加。所以，此次黄金价格跨年度的上涨，和基本原材料的价格上涨也有关系。但同时我们也应注意到，此次通货膨胀引发的原材料价格上涨的趋势可能已近尾声，相对而言，对黄金价格的带动作用也日渐有限。
（三）美元汇率对金价的影响
在美国经济蓬勃向上时，人们的惯常思维是持有美元对自己的资产进行保值增值，但现在由于美国的经济基本面存在着问题，所以当投资者渐渐远离美元之际，黄金将受到垂青。此外，日本央行一直在打压日圆汇率；欧元也毕竟是一种年轻的货币，而且受到赤字过大的影响，所以市场应该会选择黄金。目前世界上主要的强势货币是美元、欧元以及日元，由于黄金是以美元为单位的，欧元走强使得欧洲投资者的黄金购买力增强了，所以当美元上涨时，以美元计价的黄金价格会下跌，当美元下跌时，黄金价格会上涨。
我们再分析一下欧元兑美元的趋势。我们可以很清楚地看到美国经济形势虽然差强人意，但欧元区和日本的经济形势更糟，难以支撑欧元和日元进一步走强；另一方面，美元汇率暴跌势必引起国际金融场的剧烈动荡，甚至危及美元在国际货币金融体系中的核心主导地位，这既不符合美国自身的利益，也不符合欧洲和日本的利益。从中长期看，强势美元的经济基础已不复存在，美元汇率将逐渐下调到与美国经济新的低速增长趋势相适应的合理水平之上。从美国国内来看，白宫为避免美元贬值矫枉过正形成危害，必会守住美元贬值的基本底线；其次，存在强大的阻止美元贬值的国际因素。欧、日不会对美元暴跌坐视不管。欧洲央行整体认可美元贬值，将目前欧元对美元的汇率视为经过前几年急剧下跌后的一种“修正”，但同时也亮出了自己的底线，表明美元汇率现已经接近“正常水平”。日本最近以来则不断强调，日元没有升值的理由，政府将根据需要采取果断措施稳定日元汇率。所以目前美元对欧元的比率可能已经到了阶段性的低点，这也直接对黄金价格产生了压力。我们也应看到，尽管美联储将利率降低25个基点，低于市场预期的50个基点，但对美元来说还是个利空消息，美元在超低利率背景下很难转强。换言之，中线看来美国降息利好于黄金，因此金价趁美元弱势再涨阵的可能性很大。
（四）其他因素对金价的影响
影响一个逐渐成熟的黄金市场的因素有很多，有时金价脱离基本面运行，走出本身的独立行情，而不只是依赖美元的走势。未来金价的波动，受美元对欧元汇率变化的影响将逐步减小，黄金本身基本面情况和基金的持仓将在一定程度上指引金价走向。实际上，从2004年6月中下旬黄金市场情况看，黄金与日元的表现几乎毫无关系，黄金与欧元之间的密切关系已有所松动，黄金走势独立于汇率走势的苗头已有所显现。法国兴业银行的一份报告就指出，到某个时候，黄金必须依赖于自身的基本面，而不是永远靠美元的走势做拐杖。
另外，从技术上分析，我们认为黄金周线图上的双顶不是一个可以忽视的现象，它将直接封杀黄金价格的反弹空间。从日线图上看，低点350美元/盎司价位将在一段时间内对黄金价格形成支撑，反弹高度不会超过365美元/盎司。随着这次降息效应的逐步减退，黄金价格将逐级而下，目标是30美元/盎司。
