窝轮，就像其正式名称——认股权证一样，是买入某个正股或资产的权利，它的价值归根到底是由行使价和正股股价之间的差来决定的。窝轮是一个“权利”但非责任，指在预定的到期日，以预定的行使价，购买或卖出相关资产(如股份、指数、商品、货币等)。既然看好某只股票，在价格合适的时候当然可以买这只股票的认购权证，以扩大收益。
假设投资者手上持有一个行使权利的“证书”，它让你可以100万元购入一座指定的房产，那么这个权证到底值多少钱呢?若该房产的现价刚好是100万元，这一权证的价值就是零，因为这个权利不会给持有人带来任何好处。假设该房产市价现已涨到了120 万元，此时持有人仍可以100万元购入，然后以市值售出，这样便赚上了20万元，也就是说这个权证给持有人带来了20万元的好处。此时，权证持有人有两个选择:自己行使它然后以市价套现，或者将这个权证出售给别人。后一种情况就形成了权证市场，在该市场上，出售者将这一好处让给别人，自然要价20万元，要不他宁可选择前一-种方式，自己去套现。
股票市场的情况也是一样的。当正股的价格为5元，行使价为4. 8元，那么窝轮的价值(即行使这项权利的价格)就是0.2元。如果正股涨到5.3元，那么窝轮的价值也上升到了0.5元。在这个案例中，正股的升幅是6%，而窝轮的升幅是150%，放大效应达到25倍。以实际经验来看，窝轮的放大效应通常是4- -12 倍，不过也有几十倍甚至上百倍放大的。
在实际操作中，很少有人持有窝轮到期的，往往在正股大幅波动的时候，利用窝轮的放大杠杆效应做完一个波段即走。炒窝轮要设定一个合理价位，可以是价值判断，也可以参照其他指标。比如，当某股跌到10元时开始买入正股;跌到8元买人认购权证;涨到10元则持有正股和认购权证;涨到12元卖出认购权证，取消杠杆;涨到14元卖出正股;涨到16元买入认法权证。
这只是简化举例，实际情况要复杂得多，但原则上，可以充分利用港股市场上的衍生工具，在涨市和跌市中规避风险、扩大盈利。在行情波动剧烈的时候，有时一个波段的窝轮可给投资者带来1- 4倍的利润。窝轮的这一特点，吸引了投资者纷纷涌人。
香港目前是全球最活跃的权证市场之一，仅次于A股市场，居全球第二位。2007 年，香港认股证市场总成交金额达47000亿港元，占大市总成交金额的21. 8%，比上年同期增长1. 62倍，共取得296亿港元净流入。2007 年，与恒生指数、中国人寿、中国移动相关的认股证，成交量占香港认股证市场成交的前三位，在各类股份中，中资金融股的相关认股证取得最多资金流入。
目前，机构、散户和交易所参与者本身(包括公司盘和庄家盘)在窝轮市场的总成交量中各占三分之一。这充分说明窝轮投资是一个老少威宜的品种。既可以作为机构进行对冲操作和资产配置的有效工具，又可以作为个人博取更高收益证实自身判断的不错法门。
如果从投资者来源地划分，本地投资者和海外投资者的份量基本相同。海外客户中，欧洲客户占39%，美国26%，新加坡16%，亚洲其他地区13%。2006- -2007 年，大量外资投资进入香港，以分享中国经济增长和人民币升值的资产增值等好处，其中就有不少资金也选择投资窝轮作为投资工具。
