1、股息率是如何提高股“价”的？
资金的不断流入是股票不断上涨的根本原因。问题是，资金为什么会流入该股票？有什么利好坚定的理由把资金流入源源不断流入该股票？
一般，我们对股票的收益回报率与无风险回报率进行比较。而无风险回报又一般指国债收益率。所以只要股票收益率超过国债收益率，就会有资金流入该 ，然后不断抬高股价。当投入的资金的收益率达到国债收益率的情况下，股票的价格就开始企稳。
2、ROE为什么没有股息率好？
ROE，净资产收益率。简单地理解就是企业每年投入到企业中的钱的回报率是多少。这里想说明的是，企业每年不管能赚多少钱，赚的钱再多，如果不分红的话，股东们能得到多少实惠呢？投资者不断地计算着企业的盈利能力，得出来的只不过是企业的低估，低估，再低估。根据格雷厄姆的“捡烟蒂”法则，可能会有资金流入到该上市企业中。
这里，如果我们假设出一种情况就是，就算企业赚再多的钱都不进行分红，而是把钱留在企业，那么投资者是如何获得收益的呢？如何让聪明的“钱”流入到该企业当中呢？仅仅是根据一群“价值投资者”的研究判断出该企业处于低估状态，然后在根据“捡烟蒂”，然后就有资金不断流入？问题是，前期的投资者可以这样获得收益，但是后期的投资者该怎么办？该如何获得货真价实的收益呢？只有通过不断地分红，提高后期的投资者的货真价实的回报，以期得到更多的资金流入。从而不断太高股价。再然后企业不断获得收益，然后再分红，再太高后来者的收益，以此这样达到正向循环。
3、自由现金流为什么不能最终反映收益率？
不管是老巴，还是后来者李录都说过，企业最终价值是“自由现金流的折现”。那什么是自由现金流呢？简单地说就是除去企业所有所需要的开支以外的剩下的钱叫做自由现金流。说点极端的事情，假如某一天企业突然倒闭了，那么自由现金流就是企业最后拿来分享给投资者的。当然了，说的这种极端情况不过是为了便于理解，通常情况下是不会出现的。所以企业在没有倒闭的情况下，是不可能把自由现金流全部拿来进行分给股东的。
只能说自由现金流只能不断接近分完，但是永远不可能全部拿出分完。所以最终只能反映企业的价值，却不能真正体现到投资者收益上面来。
4、PB为什么没有股息率好？
PB：，即市值与净资产的比值。这个我们知道，这里有很大的缺点，这里并不是说PB越低，企业估值越小，投资价值越大。最简单的一种情况是，企业净资产很多（家底厚实），但是没有盈利能力，那么怎么给企业创造价值呢？
那就更不要提说给投资者创造价值了。
5、PE为什么没有股息率好？
PE：市盈率，即市值与企业盈利的比值。当然，这个也是有明显缺陷的，就是，如果企业通过变卖资产，而不是通过正向地可持续地赚取获得收益能力，则股东的长期收益也不能得到保障。
6、市梦率为什么没有股息率好？
市梦率，不用说，这种情况就是赤裸裸地在赌傻情况。
综上分析，投资者如果想获得货真价实的投资回报，并能在很短时间里实现投资回报，还是要看股息率。ROE很多人都看重的指标中，问题是，如果企业一直是采取少分红或者不分红，那么投资者是如获取回报呢？还是通过对企业计算出“低估”而吸引资金的流入，从而抬高股价。问题是，后来者的资金又是如何获得回报呢？
企业的估值是未来自由现金流的折现，但是企业如果已经抵达到未来的那个“自由现金流”时点上时，也不能把此刻的所有“现金流”全部分给股东。
股息率，就是分红总额与公司总市值之间的比率。如果分红越多，市值越低，则投资者投入到企业的钱会越少，从而获得的回报越多。所以会获得更多的资金的流入，从而不断抬高企业的市值，使股息率不断降低。最终使得股息率围绕着国债收益率上下波动。
高股息如何选股?
A股现金分红较多的公司一览
●与高送转不同的是，现金分红对 的财务要求更高，现金分红需要以货币资金进行支付，这意味着 利润和现金流情况较好，对公司未来的经营预期也具有一定的指导意义。此外，大股东持股比例较大的公司具有更大的分红动力，而 大股东在享受高分红的同时，在股价处于低估或者合理估值区间时，大比例减持套利的意愿也会明显降低。
●机构投资者比重的不断提高，直接影响市场的风险偏好和投资偏好。一般而言，相对个人散户，机构投资者在投资上更为专业和理性，如保险资金、社保基金、养老金等偏好低风险的绝对收益资金也开始逐渐加大对于权益类资产的配置比例，机构投资者除了考虑公司的基本面、估值等因素，还考虑交易成本的问题。我们认为，机构投资者比重的提高，必将引领市场的投资风格从高弹性、高估值、高换手向相对稳健、低估值、低换手转变。在此市场背景下，以高股息率为主要策略应该是未来市场的大趋势。
● 加强分红回报，有利于资本市场服务经济结构调整，服务供给侧改革。积极回报股东、提高股息率，也是国企在混合所有制改革中引入投资人的好方式。当前引导 完善现金分红机制，强化回报意识，成了市场监管的重要方向。为此，优化的高股息率策略是在高股息率策略的基础上，增加了市值、股东持股比例、盈利能力等指标。具体择股标准如下：标准一，市值在200亿元以上；标准二，股息率在2%以上、上市以来分红率在15%以上；标准三，未来三年年均复合增长率大于10%；标准四，大股东持股比例在20%以上。
中国神华3月17日推出了高分红分配预案，市场各方对此次高分红行为纷纷点赞，认为这是市场的正能量，树立了蓝筹股的良好形象。日前，中国证监会主席刘士余也明确表态， 应重视现金分红。尽管近年来政策不断鼓励 现金分红，但A股市场上高送转始终比高分红更加夺人眼球。更有甚者，部分绩差公司也热衷于高送转，引来游资炒作。相较高送转的数字游戏，高分红则需要 拿出真金白银，这对于公司的持续盈利能力、现金流都是个严峻考验，所以，从A股市场上看，蓝筹股和相关行业龙头一直是高分红的主力军。
监管层一直在不遗余力地推进、引导 现金分红。2013年11月，中国证监会发布了《 现金分红的监管指引》，2015年8月多部委又发布通知，鼓励现金分红。随着各项政策的持续推进， 现金分红的稳定性、持续性正在得到逐步改善。2016年，沪深两市共有2031家公司实现现金分红，累计分红金额高达8301亿元，其中1415家 已连续3年实现了现金分红。
从监管趋势来看，监管层将继续完善制度，引导 结合自身发展阶段和资金状况，通过现金分红实实在在地回报投资者，强化市场长期投资理念。对于有能力但长期不分红的公司，将进一步加强监管约束；对于不分红、少分红，反而利用“高送转”等概念配合违规减持、内幕交易的行为，将依法严查严办。
银行采掘化工行业始终领跑高分红
我们统计了2011年至2015年两市3159家 的分红派息情况，Wind数据显示，在这五年间，A股 累计现金分红25797亿元，其中，银行、采掘、化工、非银、公用事业、交通运输的分红金额均在千亿元规模以上。在现金分红方面，银行无疑是最大方的，25家上市银行累计实现现金分红9665亿元，几乎是第二名采掘业分红总额的3倍。现金分红居后的主要是综合、国防军工、休闲服务等行业，这些行业的分红金额均不足百亿元。
从分红比例上看，自上市以来，分红率达到40%以上的公司有482家，占样本比例的15.26%；分红率为50%以上的公司有253家，占比为8.01%；分红率为70%以上的公司有73家，占比为2.3%。从高分红公司的行业分布看，主要集中在医药生物（41家）、化工（45家）、机械设备（61家）、电子（30家）和电气设备（35家）等。从细分行业占比看，家用电器（30.16%）、电气设备（20.23%）、食品饮料（24.42%）等行业分红率偏高的公司占比靠前。
从股息率看，我们同样统计了2011年至2015年的数据，五年平均股息率在2%以上的公司共有207家，平均股息率在3%以上的公司有80家，占比分别为6.55%和2.53%；从高股息率（2%以上）行业分布看，主要集中在交通运输（25家）、公用事业（23家）、机械设备（16家）等行业，通信、农林牧渔、休闲服务、综合等行业家数为0。
央企和国企成为高分红的主力军
Wind统计数据显示，2011年至2015年期间，在分红总额方面，工商银行累计分红总额高达3024亿元，位居首位。此外，中国石油、中国银行、农业银行、中国石化的累计分红总额也超过1000亿元。在分红率方面，艾华集团（180.24%）、海润光伏（166.24%）排名靠前；而在股息率方面， 年均股息率排名靠前的有方大特钢（8.94%）、九阳股份（6.27%）等。为此，我们筛选出近五年来年均股息率不低于2%、上市以来分红率不低于40%的191只股票，在分析其主要特征后可以发现四个特征：其一，从行业特征分布角度看，高分红行业主要集中在交通运输（24家）、公用事业（21家）、机械（15家）、汽车(12家)、银行（12家）、化工（11家）；而从企业属性看，央企和地方国企占样本比例为55%，其他类型企业，包括民营企业、外资企业、集体企业等，合计占比为45%。
其二，在市值分布上无显著特点。我们以2015年12月31日的总市值为例，市值在200亿元以下的占比为52%，市值为500亿元以上的占比为23%，市值在1000亿元以上的占比为15%。如果再细分200亿元以上标的（93家），我们可以发现，企业属性主要是央企和国企（67家），占比为73%，也就是说，在市值偏大的背景下，央企与国企分红的意愿比较强烈。
其三，从盈利能力看，与高送转不同的是，现金分红对 的财务要求更高，现金分红需要以货币资金进行支付，这意味着 利润和现金流情况较好，对公司未来的经营预期也具有一定的指导意义。我们统计了2011年至2015年五年间股票的年均复合增长率，数据显示，191家标的年均复合增长率为6.04%，远超样本指标值的-1.87%。
从大股东持股比例看，191家公司第一大股东平均持股比例为40%（以2015年年报为例），显示大股东持股比例较大的公司具有更大的分红动力；同时， 大股东在享受高分红的同时，在股价处于低估或者合理估值区间时，大比例减持套利的意愿也会明显降低。
高股息率标的获得绝对收益概率大
我们仍以上述近五年年均股息率不低于2%、上市以来分红率不低于40%的191只股票作为研究对象，在近三年间，2013年至2015年，191家标的年平均收益率分别为14.03%、55.69%、40.99%，同期沪综指收益率分别为-6.75%、9.41%、53.87%。也就是说，这些高分红标的基本取得了正收益，而与同期大盘比较，因为2014年行情更加有利于蓝筹股，所以超额收益比较明显；2015年上半年，市场运行逻辑出现异象，相对收益不是很明显，但是同样表现不俗。为此我们认为，对于股息率超过4%、2017年以来涨幅较小的上海汽车、大秦铁路和雅戈尔可以逢低布局。
当前环境下高股息率策略的可行性
投资结构变化导致投资风格变化
2014年以来，以公募基金、私募基金、QFII和保险为主的机构投资者每个季度的投资规模都在不断增长，截至2016年12月底，机构投资者投资总规模接近35万亿元。从其持有的股票市值来看，虽然因为市场波动等因素，每季度持仓市值也呈现出一定幅度地上下波动，但整体保持在较高水平。
机构投资者比重的不断提高，直接影响市场的风险偏好和投资偏好。一般而言，相对个人散户，机构投资者在投资上更为专业和理性，如保险资金、社保基金、养老金等偏好低风险的绝对收益资金也开始逐渐加大对于权益类资产的配置比例，机构投资者除了考虑公司的基本面、估值等因素外，还考虑交易成本的问题。我们认为，随着机构投资者比重的提高，必将引领市场的投资风格从高弹性、高估值、高换手向相对稳健、低估值、低换手转变。在此市场背景下，以高股息率为主要策略应该是未来市场的大趋势。
高股息率选股策略对于大市值标的更有效
根据华泰证券研究所金融工程团队的研究，在中大市值股票和小市值股票中，分别构建4个组合：高股息率组合、中高股息率组合、中低股息率组合、低股息率组合。在大市值组的4个组合净值走势中，高股息率组合表现最佳，中高和中低股息率组合净值走势基本一致，无明显差异，低股息率组合净值则表现最差。在小市值组的4个组合中，高、中高和中低股息率3个组合净值走势基本一致，低股息率组合净值走势明显落后。该结果说明高股息率选股对大市值股票最为有效，而对小市值股票适用性则不强。
优化后的高股息率策略
如果以“分红”、“派息”为视角来选择标的，体现的理念是“价值成长型”，这也正是将股市投资与企业成长相匹配的重要路径之一。 加强分红回报，有利于资本市场服务经济结构调整，服务供给侧改革。积极回报股东、提高股息率，也是国企在混合所有制改革中引入投资人的好方式。当前引导 完善现金分红机制，强化回报意识，成了市场监管的重要方向。为此，我们优化的高股息率策略是在高股息率策略的基础上，增加了市值、股东持股比例、盈利能力等指标。具体择股标准如下：标准一，市值在200亿元以上；标准二，股息率在2%以上、上市以来分红率在15%以上；标准三，未来三年年均复合增长率大于10%；标准四，大股东持股比例在20%以上。
