中国股市会成为全球资本的避险天堂吗？
步入2018年，全球金融市场的表现存在着明显的分化。至于走过近十年牛市的美股市场，却依旧处于历史高位水平，而与过去多年的时间相比，现阶段内美股市场的估值水平已经不占据太多的优势，甚至处于过去十年时间的平均估值上限状态。
2018年，属于全球金融海啸十周年的重要时间点。从这一年的市场表现分析，以欧美股票市场为代表的成熟市场，则基本上处于高位震荡的格局，而以中国股市为代表的新兴市场指数，却延续之前的下跌趋势，且较同期欧美股市的表现具有更大的跌幅水平。
实际上，纵观今年全球股票市场的表现，或多或少体现出一定的趋同性，而自今年年初以来，全球股票市场的上行节奏却一下子放缓了，而到了今年2月份之后，全球股票市场开始步入震荡下行的表现，即使期间美股市场颇显强势，也离不开高位震荡的格局，与以往单边上涨的走势有所不同。
美股市场、中国房地产以及比特币，被认为是近年来全球市场的三大风险投资品种。如今，比特币价格已经出现了大幅下行，泡沫水分得到迅速挤压。至于中国房地产市场，则基本上处于持续降温的状态，但尚且处于高位震荡的表现。此外，则是上涨近十年时间的美股市场，如今虽有反复调整的压力，但与近年来的市场指数点位相比，目前美股市场仍处于历史高位区域，近十年时间尚未形成一轮比较明显的调整走势。
一方面是美股市场处于历史高位水平，平均估值几乎处于近十年的估值上限水平；另一方面则是以A股市场为代表的新兴市场股市，则提前全球股票市场进入熊市调整的行情。时至目前，A股市场已经完成了三年五个月的调整走势，且较2015年6月最高点下跌了50%左右的空间。
自2000年以来，A股市场曾经出现了四轮大熊市的走势，除了2008年的极端非理性单边下跌行情之外，其余三次的熊市调整还是具有一定的共性规律。
其中，在过去几轮熊市调整中，熊市调整的平均周期在四年左右，而最长调整周期不超过五年时间。
再者，过去几轮熊市调整，在市场处于最低谷的时候，平均估值基本上处于15倍以下，更有甚者达到10倍左右的水平，而沪市12至15倍平均估值往往会是熊市调整末端的信号之一。
与此同时，纵观这几轮熊市调整的股市破净率，除了前一轮熊市调整的破净率仅有7%之外，其余几次比较明显的熊市调整行情，其破净率则在10%以上，但股市见底的平均破净率在13至15%附近。
此外，则是股市累计最大跌幅的表现。在实际情况下，除了2008年一年时间大幅下跌72%的极端表现外，其余几轮熊市调整的平均最大跌幅，其标志性信号往往是沪市指数自最高点下跌50%至55%附近的位置，这往往会是熊市调整的低谷水平。
由此可见，从上述几项共性特征分析，除了调整周期上尚且欠缺了一些火候之外，其余几项规律条件都似乎达标了。或许，可以这样理解，对于当前的A股市场，已基本上完成了政策底、市场底的筑底过程，但现阶段内股市处于底部反复震荡的过程之中，正以时间换空间的形式等待牛熊拐点的出现。
值得一提的是，在当前A股市场处于历史底部区域的过程中，系列重要性的政策环境却有着明显的回暖。例如， 的股份回购积极性显著提升，而股份回购新政也助推 的回购热情；地方国资出手解困部分 ，为部分身处股权质押风险的 解困，降低市场的包袱压力；证监会盘中发声减少交易阻力，增强市场流动性，意在提升市场的投资活力，逐渐实现市场的自我调节功能等，这一系列的现象也是非常少见，足以体现出政策监管环境上的回暖，传递出不少的诚意。
然而，对于美股市场乃至全球范围的金融市场表现，反而显得不那么乐观。从美联储接连加息，全球逐渐步入加息周期，到强势美元的延续，全球资本市场所受到的压力不少。至于美股市场，目前支撑着相对偏高估值水平的因素，或多或少受益于 的积极回购热潮。或许，对于A股市场股份回购新政的快速落地以及 积极采取股份回购的策略，从一定程度上受到美股市场的启发。但，股份回购重在回购后的注销，只有真正意义上的回购注销，才有望提升 的核心价值。
按照目前A股市场的估值环境、政策环境以及外资持续净流入的状态表现，有逐渐成为全球资本避险场所的发展趋势。与此同时，作为全球前三大市值的股票市场，结合A股市场的开放步伐持续加快，外资积极配置A股市场，并逐渐增加A股在全球资产配置上的比例，也会是一种发展趋势。对于资本而言，嗅觉往往是敏感的，而近年来外资资金持续净流入的表现，或多或少反映出资本有持续避险的需求，而与海外市场相比，A股市场的估值优势以及价格廉价优势，反而更容易吸引到外资资金的持续关注，这也是全球资产配置的重要选择。
对于A股市场而言，虽然目前已经处于历史估值底部的状态，但并非意味着风险极低乃至无风险状态。
实际上，对于当前的A股市场，仍然存在着限售股堰塞湖泄洪压力、股权质押预警乃至平仓压力以及 商誉减值压力等问题。或许，在政策环境持续回暖、地方国资积极出手解困的背景下，会或多或少减缓上述问题的风险压力，以达到持续稳定市场的目的。但是，对于时下的A股市场，尚且只能属于全球资本避险的重要途径之一，但仍未成为资产持续增值的投资渠道，整体投资吸引力以及投资回报率仍然有待提升，这也是下一步A股市场努力的重要方向。
