第一，尽管二级市场上的投资者亏损累累，但一级市场上等着上市的公司却排着长队。比如，2011年全年及2012年上半年，中国股市非常低迷，投资者亏损非常严重。但据证监会公布的数据，“2012年1月底，有295家公司排队拟登陆主板和中小板，190家公司排队拟登陆创业板，共计485家，而进入上市前期准备程序的公司则多达516家，随着时间的推移，预计加入的公司还会更多”。
卖方主导下的发行市场对中国股市造成了怎样的影响？
第二，公司上市造就了大批原始股东成为亿万富翁，但广大的投资者却亏损累累。根据深交所提供的数据，“从2009年10月30日首批28家创业板公司集体挂牌深交所算起，至2012年10月30日的3年时间里，创业板让355家公司获得2300多亿元的资金，造就了735.位亿元富豪，近50位10亿级富翁”。但二级市场却有超过六成个股破发，股民亏损接近200亿元。
第三，券商根本无须培育市场化的配售能力。在卖方主导发行市场状况下，券商根本无须培育市场化的配售能力。只要通过了证券监管部门的审核，券商就不愁股票卖不出去，券商根本不需要考虑怎样培育自己的机构投资者、机构客户。在这样的发行体制下，券商实际上不是在承销股票，而是在替发行人攻关。
