一是国有股的实际流通问题。
为确保上市国有企业的性质不变，国有 形成了以国家股和国有法人股为主的 基本股权结构，国有股在其中处于绝对控股地位，中小股东的权益无法在公司的决策和实际运作中得到体现。股权分置改革后，尽管国有股已经取得了名义上的流通地位，但为了维持以公有制为主体的基本经济制度不变，国有控股单位要减持股权仍然受到各种规定的制约。从股市的实际运行情况看，规模与数量庞大的国有股再次被凝固化，基本处于不能流通的状况。
分析中国股市暴涨暴跌问题时不能回避哪些问题？
二是政府在股票市场上的双重角色问题。
当前，政府既是股票市场上的最大股东，同时也是股票市场的监管者，由此经常导致政府职能的＂错位”。中国政府的双重角色使得政府对股市的干预能力异常强大，由于经常过于强调行政权力干预对市场机能的替代，由此导致中国股市的市场化程度严重不足。此外，由于政府的双重角色，国有控股单位从市场上购买或出售股票会被认为是政府意志的体现，由此经常会产生强大的示范效应，这是中国股市暴涨暴跌的重要原因。
三是政府干预性质的 治理结构问题。
在大多数国有控股 ，国家是公司最大的股东，掌握着绝对控股地位，虽然从法律上说，公司董事长是由股东大会选举产生，总经理是由公司董韦事会任命的，但实质上他们都是由政府任命的。因此，从本质上说，国有控股公司的董事长和总经理是官员，并不是职业经理人。这样一种选聘方式导致公司管理层更多地考虑政治前途和命运，而不是专注于提高公司的经营绩效。由此导致公司的重大经营决策经常受到政府的严重干预；公司过多地承担政治和社会责任；政府与公司在责、权利等方面无法界定清楚。
