不同的存货会计方法分别对现金流和利润的影响，可作为经典例证证明现金流比利润更重要。例如，股价上升期间，由先进先出法改为后进先出法会降低会计利润，增加自由现金流。随着股价上升，后进先出法下的盈利低于先进先出法，因为商品销售成本是基于近期较高的成本。较低的税前回报意味着较低的所得税。因为税前现金流不受会计方法的影响，比起先进先出法、后进先出法下的税后现金流较高——虽然报告盈利较低。
图4.14存货会计方法变更对股价的影响
任何仅仅将注意力放在利润上的管理者都会认为，由于投资者对较低报告盈利的反应，从先进先出变为后进先出将会降低股价。研究表明，先进先出法改为后进先出法实际上会提升股票价格。这是因为根据折现现金流模型的推测，这种变化会增加现金流。在对市场变动和其他短暂效应进行调整之后，改为后进先出法的公司股价会大幅上升，而改为先进先出法的公司股价却出现下跌（见图4.14）。事实上，一项研究发现，改为后进先出法导致的纳税额减少越多，股价上涨幅度也越大。
