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Leibenstein （1966）对企业内资源配置的低效率进行了研究，提出了所谓“X效率”的概念。他指出：免受竞争压力的保护，不仅会产生市场层面的资源配置低效率，而且还会产生企业层面的X低效率，即免受竞争压力的企业存在着明显超额的单位生产成本。

Leibenstein通过大量研究发现，企业内部资源配置的X低效率，在很大程度上归因于企业内部人的因素，即人的有限理性、人对客观环境的反应、人的努力程度等，而企业家又处于企业协调运转机制的顶端，他们的行为将最大程度地影响到资源配置效率。因此，在降低效率方面，企业家的能动性发挥着极其重要的作用。

既然如此，Leibenstein就提出了降低企业内部X低效率的两个途径：

一是建立人才流动机制，让拥有专门才能的人来指挥企业资源的配置；

二是建立一种激励约束机制，对已获得资源配置权的管理者的行为进行影响，使他们形成一种动力或压力来减轻X低效率。

而公司控制权市场的存在不但为企业管理层提供了一种激励动力（由于接管威胁），而且，对X低效率比较严重的企业管理者提供了最后的更替手段。