期货市场的主要功能是为了现货商可以规避价格波动带来的风险。所以,期货合约的设计也尽量的提供多个月份的合约给现货商来使用。
商品期货主力合约乱跳是怎么选择的?
我国期货市场最开始活跃的是农产品期货,比如,大豆和玉米。大豆和玉米的现货,是具有明显的周期性存在的。
比如,1月份属于销售出货期,而传统的秋收期一般在农历九月中旬,阳历在十月左右,所以,9月就是现货商套期保值,进行全年生产经营计划的关键月份。
现货商想要规避风险,得有对手盘,也就是投机客。而投机客对流动性也有要求,所以,大家都集中在1月份合约和9月份合约上交易,满足双方的需求。但是,1月份合约到期了之后,9月份交割期也太远了,于是,5月份成为大家选择的一个过渡合约。因此,1,5,9就变成了主力合约。这是自然而然的选择。
这个习惯一直延续到今天,所以,大多数品种都是采用了这种模式。当然也有意外,比如金属类,金属类上市也较早,由于不同于农产品,没有固定的周期性季节性,因此它遗留下来的特点就是隔两个月的合约为主力,然后不停的滚动,而之所以隔两个月,或许是因为涉及到交割需要备货等原因。
股指期货跟它们的不同点就在于,股指的交割是现金交割,不需要备货准备。另外股指更没有农产品的周期性季节性特征,所以,自然而然的就采用了当月的主力滚动方式。