中国第四大汽车集团长安汽车(000625.SZ)迎来了近6年来的首次经营业绩大滑坡。
继2017年实现营业收入800亿元净利润大跌三成至71.37亿元，今年一季度延续大跌之势，实现净利润为13.92亿元，同比下降42.04%。
反观2012年以来，长安汽车实现了经营业绩的靓丽增速。营业收入从不到300亿上升至800亿元，净利润从不足15亿元到破百亿。
净利润大幅飙升得益于十分可观的投资收益。2012年，公司投资净收益为18.69亿元，而2016年高达96.19亿元，占当年净利润的九成多。2017年，公司的投资收益同比锐减27亿元。
财报显示，长安汽车研发力量较强，公司的研发人员超过七千人，接近员工总数两成。2017年，公司的研发投入超过36亿元，比公司当年净利润的一半还要多。
然而，重视研发的长安汽车去年汽车销量大降，遭遇的投诉不断，此起彼伏。
第三方投诉网站数据显示，近一年来，长安汽车遭遇的投诉不少，有关长安CS75的汽车投诉高达3206个，位居自主品牌SUV投诉排行榜首位。
投诉量攀升或许是公司销量下滑的原因之一。去年，公司汽车的销售287.25万辆，同比下降6.23%。
上周，针对上述问题等，长江商报记者向长安汽车发去了采访函。截至本报截稿时止，未获得具体回复。
高增长逆转下滑势头未止
历经5年经营业绩高速增长、总资产超千亿的长安汽车突然来了一个大逆转，打了市场一个措手不及。
年报显示，2017年，长安汽车实现营业收入800.12亿元，同比微增1.87%。净利润为71.37%，同比下降30.61%。
而在2016年，长安汽车实现了历史性突破，净利润首次破百亿，达到102.85亿元，跻身利润榜前三甲，成为继上汽集团、长城汽车之后的第三个年获净利超百亿的汽车集团。
一年之间，净利润减少31亿元、下降三成多，而且长安汽车的这种下滑势头尚未见止住迹象。
今年一季度，公司实现的营业收入200.11亿元，同比增长13.26%，然而，净利润与营业收入的走向背离，且增收不增利特征十分明显。当期，净利润为13.92亿元，同比下降了42.04%。
长安汽车的大本营位于西南重庆，公司于1997年6月10日上市，至今已有21年。
从经营数据看，2012年以前，公司的营业收入和净利润均在频繁波动。上市当年，营业收入为29.25亿元，净利润达到2亿元。但在次年，营业收入下降24.70亿元，净利润大跌91.72%，仅为0.17亿元。
1999年至2003年的五年间，公司的营业收入和净利润稳步增长，营业收入从24.70亿元，猛增至2003年的144.04亿元，净利润由1998年的0.17亿元增至2003年的14.51亿元。
2004年至2011年，公司的经营业绩起起伏伏，基本上是下降2年增长2年。
但从2012年开始，持续到2016年的5年，公司的营业收入和净利润保持了稳定快速增长的势头。
数据显示，2012年至216年，公司实现的营业收入分别为294.63亿元、384.82亿元、529.13亿元、667.72亿元、785.42亿元，年均增长超百亿元。同期，净利润为14.46亿元、35.06亿元、75.61亿元、99.53亿元、102.85亿元，同比增速为49.43%、142.37%、31.63%、3.34%。5年间，营业收入和净利润分别增长了1.67倍、6.11倍，净利润的增幅远超营业收入的增长速度。
净利九成来自投资收益
长安汽车经营业绩大逆转与投资收益密切相关。
长安汽车的投资收益主要来自长期股权投资的合营、联营企业，包括长安福特汽车、长安汽车金融公司、长安马自达、长安铃木、长安马自达等11家关联企业。公司对这些企业的持股均低于50%(含)，因而均按权益法核算其长期股权投资收益。
长江商报记者查询到，从2006年开始，上述企业为长安汽车贡献的投资收益不断增长。2006年至2011年，其投资净收益分别为5.63亿元、9.32亿元、5.61亿元、8.04亿元、16.31亿元、17.02亿元。
2012年至今，投资收益更是大幅增长，这几年，投资净收益分别为18.69亿元、45.07亿元、81.02亿元、94.97亿元、96.19亿元、69.06亿元，今年一季度为11.48亿元。
对比数据发现，投资收益基本上是公司净利润的主要来源，以2015年至2017年三年为例，投资收益占公司净利润的比重分别为95.42%、93.52%、96.76%。
2017年，长安汽车的营业收入小幅增长，净利润大幅下滑，主要原因就是投资收益减少了27.13亿元，同比下降28.20%。同样，今年一季度，营业收入两位数增长而净利润大跌四成，其中，投资收益为11.48亿元，较2017年同期的22.23亿元减少了10.75亿元。
除了上述投资收益，长安汽车还“踩雷”西南证券。
近年来，西南证券风波不断，其总裁两次被约谈。二级市场上，股价一年之间跌幅近四成，两年腰斩。
而在计入其他综合收益中的可供出售的金融资产，长安汽车曾于1999年出资5000万元入股西南证券，上市之后，历经送转股，目前，公司持有西南证券3550万股，持股比为0.76%。
令人意外的是，长安汽车并未分享到西南证券的上市盛宴。截至今年一季度末，上述5000万元投资9年后的账面价值为1.55亿元。
长安汽车在今年一季报中披露，公司其他综合收益为0.53亿元，较年初0.83亿元下降35.68%，主要是所持西南证券股权公允价值变动减少。
销量持续下降多款车型遭投诉
经营业绩大幅下滑或源于公司汽车销量持续下降。
长安汽车披露的今年4月份产销快报数据显示，公司汽车产量为19.95万辆，比去年同期的21.43万辆少了1.48万辆。前4个月累计产量81.80万辆，略低于去年同期的94.92万辆。同样，销量也在下滑，4月份销售18.67万辆，虽然高于去年同期，但今年前4个月合计销售84.50万辆，同比减少15.56万辆，降幅为15.55%。
去年，长安汽车的产销量也在下滑。数据显示，2017年，公司产量为281.48万台，较2016年的304.21万台，减少了22.73万台。销量为287.25万台，较上年的306.34万台减少了17.09万台，降幅为6.23%。
汽车销量大幅下滑，而公司遭受的投诉却不少。
第三方投诉网站数据显示，关于长安CS75的投诉高达3206个，最近30天的投诉达到298个。投诉的典型问题为机油增多、油耗高、排气故障以及召回方案不合理等。此外，曾经的畅销轿车长安逸动，也频频被吐槽车身生锈、漆面起泡开裂等问题。
业内人士称，长安汽车销量下滑，除了受汽车行业增速放缓影响外，也与自身部分产品结构老化及产品质量等因素相关。
其实，长安汽车在研发投入方面还是下了本钱的，其研发人员超过7000人，2017年的研发投入为36.31元，占当年净利润的50.88%。在新能源布局方面，公司曾宣布启动新能源全新战略，向整个新能源汽车领域投资1000亿元，到2025年全面停售传统燃油车。或许，这些投入尚未转化为产销量。
此外，长安汽车的毛利率也在下滑。2016年，公司的综合毛利率为17.89%，2017年为13.31%，下降了4.58个百分点。
长安汽车的经营活动现金净流量增长率自2016年以来一直为负数。2016年至今年一季度，这一指标分别为-57.77%、-159.90%、-39.06%。其中，2017年，经营活动现金流量净额为-13.70亿元。
