12月4日,涪陵榨菜股票评级被机构调高。同时,埃斯顿、五洋停车等6家被首次覆盖。
东北证券4日发布研报称,当前中国腌菜行业处于放量提价的快速发展期,仍有近 10 倍增长空间。在人均消费量方面,通过对非榨菜品类的生产现代化,取代小作坊和家庭腌制,提高至美国与韩国的平均水平,可提升至目前的 5 倍。而在吨价方面,当达到三国中最低值时,可提升至目前 1.8 倍。具体到榨菜行业,行业规模数据并不统一,本文认为榨菜行业出厂总规模为 80 亿元,涪陵市占率为 25%,仍然有市场集中度提升的空间。
榨菜行业内竞争对手相比,涪陵榨菜具备三大护城河。按高低依次为：生产、品牌以及渠道护城河。生产方面,青菜头集中收获、低值易腐的特点带来了榨菜行业的天然壁垒。而涪陵独占青菜头最大产地,强大的现金流和窖池储藏能力可以平抑原材料价格波动。品牌方面,公司通过广告和包装的变化,成功在消费者心中树立了榨菜行业高端的龙头品牌形象,有利于公司提价的实施。渠道方面,公司继续加大渠道下沉力度,销售人员数量将达 700 人,计划覆盖1500 个县,经销商规模达 1800 人,在同业中遥遥领先。
预计涪陵榨菜2020 年将释放大量产能,主观上有推动销售增长的动力。2019 年已经做好了渠道下沉的一系列工作,静待未来放量。渠道能力优化后,公司品类拓展也将更为顺畅。公司强大的生产及品牌力能够有效稳定乃至提升公司利润水平。预计2019-2021 年 EPS 为 0.85、1.01、1.2 元,对应 PE为 30、25、21 倍,公司业绩触底回暖,上调至“买入”评级。
近日,中国国家统计局和物流与采购联合会公布 11 月官方制造业采购经理人指数 PMI 升至 50.2,达到近半年以来的最高水平,环比 10 月的 49.3 提升0.9pct；财新网 11 月财新 PMI 为 51.8,保持了连续 5 个月的回升,达到2017 年以来最高水平。
国海证券分析称,PMI 回升将提升工业机器人需求弹性。埃斯顿并购德国百年Cloos,切入高端焊接机器人领域。暂不考虑收购 Cloos 对公司业绩贡献,预计埃斯顿2019-2021年营业收入分别为 14.83 亿元、20.00 亿元、25.60 亿元,归母净利润分别为 1.06 亿元、1.44 亿元、1.97 亿元,对应当前股价动态 PE 分别为 76、56、41 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。
除了埃斯顿,当天五洋停车、齐心集团等公司均被机构首次覆盖。以下为12月4日被机构首次覆盖的 名单：
