9月11日,新奥股份股票评级被机构调高。同时,重庆啤酒、四通新材等11家被首次覆盖。
近日,新奥股份拟以全资子公司新能香港所持联信创投100%股权(主要资产为 Santos 10.07%股权)与新奥国际所持新奥能源 29.26%股权的等值部分进行资产臵换,并以发行股份及支付现金方式向新奥国际购买臵换资产的差额部分,股份发行价格 9.88 元/股。
此外,该公司拟以支付现金方式向精选投资购买其持有新奥能源3.55%股权。同时新奥股份拟向不超过 10 名特定投资者非公开发行不超过 2.46 亿股募集配套资金,用于支付标的资产现金对价。
对此,东北证券点评称,资产臵换将新奥能源资产注入,而将所持有 Santos 股权臵出。新奥股份主要业务涵盖天然气生产与销售以及能源工程等上游业务,致力于天然气上游优质资源的获取,优势在于上游资源与技术；而新奥能源在天然气下游拥有强大的天然气分销网络和相关基础设施,资产规模较大,有较强的盈利能力,优势在于下游天然气的分销；二者的结合优势互补十分明显,且新奥能源资产的稳定性要更强一些(相比 Santos 股权),结合 A 股城燃类 (深圳燃气、陕天然气等)18 倍 PE 左右估值,预计资产注入对 整体估值的提升有一定帮助。
盈利预测方面,维持新奥股份2019-2021年归母净利润为 15.98/15.88/17.34 亿元,对应 PE 分别为 7/7/7 倍,调高至“买入”评级。
根据东方证券最新发布的研报,重庆啤酒是嘉士伯集团重要成员,2013 年嘉士伯增持公司股份至 60%,成为公司第一大股东。2018 年重啤实现啤酒收入 33.46 亿元,销量 94.43 万千升,位居国内行业第五。从产品看,公司形成了“本地强势品牌+国际高端品牌”的完整矩阵,两大知名本土品牌“重庆”和“山城”主攻省内市场,还引入了嘉士伯集团下的国际品牌面向中高端消费市场。
2018 年吨酒价为 3544 元/吨,过去五年吨价年均复合增速为 5.4%,产品档次领跑行业。从区域看,公司收入来源主要集中在重庆、四川、湖南三地,重庆市场吨价提升明显,四川市场量价齐升、增长迅速,湖南整体表现稳健。从渠道看,公司约 70%的收入来自餐饮,未来可能通过经销商和销售团队加强新兴商超渠道的拓展,以期创造新的增长点。
预计重庆啤酒2019-2021 年每股收益分别为 1.03、1.20、1.40 元,结合可比公司估值,预计目前公司的合理估值水平为 2019 年 50 倍市盈率,对应目标价为 51.50 元,首次给予增持评级。
截至发稿,重庆啤酒股价涨0.67%,报42.19元。若按51.50元的目标价计算,该股年内还有约22%的上行空间。
以下为9月9日被机构首次覆盖的 名单：
