1、4月23日至4月24日,2019年中国航天大会·商业航天产业国际论坛将在湖南长沙召开。据美国卫星产业协会统计,2017年,全球卫星产业收入达2690亿美元,同比增长3%。在巨大潜在市场的带动下,美国商业航天产业发展迅速,涌现了SpaceX、OneWeb、Blueorigin等知名企业,其中SpaceX估值已达305亿美元。我国商业航天也在快速追赶,2015年被誉为中国商业航天的元年,国家队与民营企业积极投身商业航天浪潮。中国商业航天有望获得蓬勃发展,开启万亿市场空间。
2、截至4月20日,商业航天领域科创板受理企业已有三家,分别是世纪空间、中科星图、航天宏图。近三年,世纪空间、中科星图、航天宏图三家卫星遥感领域企业营收与净利润均保持较快增长,行业下游覆盖军方、政府等各领域需求,2018年利润体量均达到6000万元到9000万元。建议重点关注卫星遥感领域A股对标标的欧比特,另外,建议关注与商业航天领域相关的中国卫星、航天电子、华力创通等标的。
3、在投资策略上,建议重点关注景气度横向扩散和纵向传导两条主线。(1)在景气度横向扩散方面：建议首选符合“军方需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准的整机公司,同时关注已经进入型号量产阶段并有望延续的相关公司。(2)在景气度纵向传导方面：重点关注在景气度提升明显的产业链内,符合“具备核心技术、产品军民融合、下游市场多元化”三大标准的细分领域龙头公司。
4、科创板的推出或将引发对部分存量军工行业 的估值体系重塑,军民融合空间广阔、满足国家自主可控需求的中上游企业有望获得超额收益。未来将存在技术领先、市场前景广阔但尚未盈利或微利的企业登陆科创板,其估值方法可参考一级市场,例如PS、可比公司市值法等。科创板估值体系的建立将对A股标的的估值带来影响,符合军民融合市场空间广阔、满足国家自主可控战略方向的中上游军工企业估值有望提升；而整机公司预期差不大,或将跟随板块波动。
5、重点推荐组合景气度横向扩散：
2、成长性民参军：高德红外。
景气度纵向传导：
1、中上游央企龙头：航天电器、中航光电、中航机电、航天发展；
2、成长性民参军：光威复材、景嘉微、亚光科技
（文章来源：中信建投）
