截止1月23日,A股已经有1582家 公布了2018年年报预告。从预告情况下,预喜股票仍占主流,986只股票预告业绩增长,占比62.33%, 153只股票业绩亏损,占比9.67%,另外还有75家不确定。
从数据上看,其中不乏业绩增长数倍的股票。例如:东方新星净利润最大变动6209%、中科新材净利润最大变动3750%、三特索道净利润最大变动2626.58%,但从公司公告看,均属于不可持续的营业外收入。
东方新星此次业绩变动的原因主要系公司2018年12月完成了重大资产重组;中科新材增长主要是2107年大额计提了减值,导致2017年净利润基数较低;三特索道业绩暴增是转让了转让咸丰坪坝营公司股权,这些非经营带来的成长不是真正的成长股,所以应该剔除高倍数增长的股票。
通常来说,公司每年经营的增长超过30%就属于较高增长,如果持续性较强,3年净利润就可以翻倍。通常来说,高增长不可持续,企业规模越大增长速度越慢,成熟行业年度增长率10%左右即可,所以在选择成长股时也应该剔除低速增长股票,不增长或负增长更应该剔除。
做投资时,即使不懂财务的人,对于公司的成长也是看好的。但增长也分良性和恶性增长,如果一家公司业绩增长很快,但是回报率较低就属于盲目增长,如果在迭加较高的融资频率和融资成本的话,公司增长越快,将来业绩崩塌的也越快,比如说15年的时候很多影视公司高价并购了小的影响公司或广告公司,当年增加了净利润,但之后没有持续创作好作品的话,不仅业绩不能得到保证,还有商誉贬值的风险。所以,选择高成长股票还要参考投资回报率的水平。
通过三季报,我们可以看到食品饮料、家电、建材和钢铁四个行业的回报率最高,行业回报均超过12%。另外,金融、化工、休闲服务和医药生物的行业回报率也较高,综合和军工的回报率最低,所以我们可以重点在回报率较高的行业里寻找成长股(低回报率行业也有高回报率的业绩冠军,大家可以自行筛选)。
食品饮料:
家电:
建筑:
钢铁:
从公司公布的业绩变动原因看,食品饮料和家电两个板块的 均属于经营主业导致的增长,属于内生增长。比如浙江美大公告:1、集成灶行业快速发展。2、公司渠道建设多点开花,专卖店渠道、电商渠道、工程渠道、KA渠道等齐头并进。3、集成灶产品销售有机带动其他产品同步提升;洋河股份公告:公司积极把握消费升级趋势,扎实推进各项工作,实现中高端产品销售持续增长。
从业绩变动原因看,建筑和钢铁两个行业更多是受供给侧改革和去杠杆等政策原因导致的增长,属于外生增长。比如海螺水泥公告:报告期内,受益于水泥行业供给侧结构性改革的积极影响,市场供求关系持续改善,公司产品销价同比涨幅较大,营业收入同比大幅增长,使本公司归属于股东的净利润同比大幅上升。钢铁板块四只股票均公告受供给侧改革的持续推进,提高了价格,增强了公司盈利能力。
总体来说,公司内生增长要好过政策推动的外生增长,盈利质量更高。主要原因还是政策更多变,不确定性大,一旦政策退出,就像是退潮,潮退了才知道谁在裸泳。
(文章来源:巨丰财经)