从国务院到药监局层面,鼓励创新药研发、加快临床急需用药的优先审评、实施仿制药一致性评价政策基调保持不变。国家医保局组建后已拥有招标、定价、医保使用和支付的全部职能,预计将持续推进医保目录动态调整和医保支付体系的改革,提升医保使用效率。“4+7”试点城市带量采购方案已出台,预计带量采购将成为行业大势所趋,医保局将循序渐进带量采购及招标体系变革。
经过前期疫苗事件、药监局人事调整、带量采购事件及政策影响,行业悲观预期已经基本释放,医药行业配置的性价比已经显现。考虑到当前市场和板块仓位情况,板块的低迷预计将持续一段时间,但板块底部特征明显,建议中长期投资者开始逐步配置。我们建议2019年继续关注(1)创新药：推荐恒瑞医药、华东医药、安科生物,以及持续推荐受益于创新药产业发展的CRO龙头泰格医药。(2)优质仿制药：长期来看,带量采购会降低仿制药企业利润率,对仿制药在估值上形成压制,但短期利好已通过一致性评价、但品种市场份额仍较低有望通过带量采购放量企业,推荐华海药业(拥有超过50个ANDA,有望通过制剂出口绿色通道抢占国内份额)。(3)商业：两票制基本在全国落地,调拨业务影响正逐步减弱,行业集中度将不断提高,当前商业板块估值已处于历史底部,建议关注全国龙头九州通。(4)零售：药店分类分级加速行业整合+处方外流利好连锁药店,持续推荐精细化管理药店龙头益丰药房、一心堂。(5)不受带量采购影响的子领域龙头,推荐优质儿童药企济川药业、生长激素龙头长春高新,血制品、四价流感疫苗双龙头华兰生物、角膜塑形镜龙头欧普康视、连锁眼科医院龙头爱尔眼科。
重点推荐泰格医药、安科生物、华东医药、济川药业、一心堂、九州通、欧普康视,关注恒瑞医药、华海药业、益丰药房、鱼跃医疗、爱尔眼科等。
政策推行不及预期；股市系统性风险。
（文章来源：华安证券）
