近期,加大国产替代步伐的呼声高涨。可以看到,在部分高端领域,中国国产化能力较弱,在此背景下,提升自主可控程度,加大国产替代将是未来的长期主题。
安信证券策略分析师陈果认为,随着人口红利和海外需求的消退,中国制造业的转型升级势在必行,进口替代将助力我国完成产业升级,重塑全球价值链。
就机会而言,有分析指出,国内市场已经转向新经济,摆脱对国外的依赖至关重要,将在相关产业发展中产生大量的投资机会。其中芯片、信息安全、新材料等国产替代行业的机会值得关注。
近期美商务部对福建晋华实施禁令,国家推动核心芯片国产替代势在必行。银河证券分析师傅楚雄指出,禁令缘起美光和福建晋华的专利诉讼及美光部分产品在国内遭到禁售。本次福建晋华事件可以看作中兴事件翻版,芯片国产化道路任重道远。芯片国产化进程已上升为国家重要的发展规划,国内核心芯片尤其是存储类芯片自给率较低,贸易战背景下国家推动核心芯片国产替代势在必行,国家势必加大资金和技术投入帮助国内存储芯片类企业渡过难关。
可以看到,贸易摩擦升级更加凸显了芯片国产化的重要性,会提振其加大自主研发的力度。作为需要优先、加快发展的产业,资本市场为芯片产业输血的呼声高涨,国内相关产业链龙头将受益。
消息面上,近日有报道称,长江存储32层3DNAND存储芯片将于2018年底前投产。民生证券分析师郑平指出,中国市场需求约占全球存储芯片市场的55%,目前国内几乎完全依赖进口。随着云计算、物联网和数据中心的发展,存储芯片在半导体中的地位和比重将持续提升。长江存储投产将成为国内半导体行业崛起的标志性事件之一,将鼓励国家和社会资本继续加大力度扶持半导体,芯片国产化率有望持续提升。建议关注存储芯片兆易创新；功率半导体的扬杰科技、韦尔股份；半导体材料的上海新阳、江丰电子等。
公司作为国内存储器龙头,Flash产品种类不断丰富、结构不断优化,MCU快速增长,重磅切入DRAM赛道,打开成长新空间。新时代证券指出,公司携手合肥产投投资合肥长鑫,切入19nm主流DRAM领域。2017年全球DRAM产值已经达到720亿美元,由于服务器DRAM与手机DRAM驱动,预计 2019 年破千亿美元。国内尚无DRAM产能,长鑫最有希望突破,原计划于2019Q3正式推出8Gb LPDDR4,并达到2万片的月产能,实际于2018年7月提前超预期成功投片,未来有望实现进口替代,打开成长新空间。
公司的智能安全芯片业务延续了2017年的高速增长态势,产品销量及销售额均实现了大幅增长。信达证券指出,公司电信SIM卡芯片顺利完成新旧工艺产品换代工作,全球市场占有率保持稳定增长；公司凭借产品技术优势,公司金融支付产品销量实现了跨越式增长。此外,公司的微处理器、可编程器件等特种集成电路产品市场开拓进展顺利,大客户数和合同量均实现快速增长；半导体功率器件方面,公司完成了多款超结MOSFET、中低压MOSFET的开发和客户认证工作,为未来进一步拓展新业务打下了良好的基础。
公司IDM各环节能力均衡全面,经营思路稳健清晰。中信建投证券指出,产品上,公司从二极管整流桥往小信号产品、MOSFET、IGBT、SiC等新领域延伸,打开新空间。发展上,公司持续扩充4/6寸晶圆线与封装线产能,积极储备8寸线；同时外延入股成都青洋、宜兴杰芯、瑞能等公司,打造全系功率产品的初步晶圆自制+封装能力。中国消费了全球约一半的功率器件,但国产化率整体不足10%,替代空间巨大。在国产替代加速+大厂转型趋势下,国内厂商将迎来突破机遇。产业链整体布局完善,财务指标表现优异,有望率先受益。
公司已成为国内领先的自主综合性半导体厂商。国联证券指出,在全球半导体供给紧缺的态势下,公司积极布局先进产能,士兰集昕8英寸线有望于年底实现3-4万片/月的产能目标,随着高压集成电路、MOS管、肖特基管、IGBT等多个产品导入量产,公司在产能提升的同时,产品结构进一步优化,有望逐步提升盈利水平。公司着眼未来,拟投资2亿元建设一条汽车级功率模块封装线,积极开拓新能源汽车市场。同时,在厦门布局的两条 12 英寸90-65nm特色工艺芯片生产线和一条4/6英寸兼容先进化合物半导体器件生产线有望于下半年开建,蓄势待发。
基于信息安全在国民经济中的重要性,我国政府采购对信息安全产品有着非常高的要求,要求采购“自主可控的国产安全产品”,具有完全自主创新特点的安全产品成为我国国家战略部门采购时的首选产品,因此优秀的本土企业将从中受益。
从之前工业和信息化部、国家发展和改革委员会联合印发的《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》来看,行动计划提出到2020年,信息消费规模达到6万亿元,年均增长11%以上。申万宏源证券分析师刘洋指出,文件强调以信息安全为主信息消费环境,安全需求预计加速。从产业上看,A股 主要下游为政府、军工、金融、运营商,均涉及政府投资。IT投资加速有利于配套安全投资；我国信息安全投资占IT投资比例不足；安全是信息产业链最佳投资。
随着全社会信息化程度和互联网普及程度的不断提高,信息安全的重要性也逐渐凸显,国家层面对信息安全的重视程度正在不断加强。近几年我国先后出台了《国家安全法》、《网络安全法》、《国家网络空间安全战略》、《网络空间国际合作战略》等法律法规和重要指导文件,政府监管环境为网络安全市场创造增长机会。随着政策支持力度的加大,行业景气度持续走高,启明星辰、北信源、任子行、卫士通、美亚柏科、蓝盾股份等行业细分龙头被业内普遍看好。
公司2018年一季度至三季度营业收入同比增速分别为 2.04%、11.14%、15.57%,单季度收入增速持续改善。天风证券指出,从三季报财务表现来看,公司在经历上半年增速放缓的过程后,近期已出现回暖势头,从业绩和管理层两个角度均对未来发展抱有信心。总体来看公司作为网络安全行业龙头,在优质赛道下具备长期的增长空间和竞争力。上半年受制部分行业订单不顺利,增速相对较慢。但随着公司城市安全运营业务加速拓展,结合政府行业需求回暖,工控、云安全等新业务陆续兴起,有望逐季改善收入和盈利水平,重回高增长轨道。
随着国产化信息产品《适配名录》第一期正式发布,公司旗下三款国产安全产品入选,三款产品从人、终端、攻击防范三个维度提升了国产化信息产品的安全防护能力。方正证券指出,公司信息安全产品的优势明显,主要包括国产终端安全、数据安全、内网安全、检查工具、服务器加固、防病毒以及虚拟化终端安全软件。国产终端安全产品支持国产数据库,在国产一体化支持方面具有领先优势,同时有利于打造自主可控的一体化解决方案有利于打造自主可控的一体化解决方案,是政府、军队、教育、医疗、金融等企事业单位采购终端安全防护类产品的优秀选择。
公司目前具备渠道和商业模式两方面的优势,推出行业首创的一站式央企网络安全服务解决方案,具备形成了“安全咨询、安全评估、安全建设、安全运维”为主要内容的信息系统全生命周期安全集成与服务能力。公司所在的中电科集团中在电子干扰方面具备多年深厚背景,具备雄厚的技术积累,与公司共同打造军用综合信息安全体系。东兴证券指出,央企服务业务受目前经济大环境影响较小,央企网络安全在2017年已经是一把手负责制,投入力度相比以前更高,且央企对网络安全从产品转向服务,公司为央企提供网络安全服务整机解决方案将是公司重大转折机遇。
公司2018年前三季度度实现收入47504万元,同比增长56.72%,归母净利润15638万元,同比增长64.04%,扣非后归母净利润15034万元,同比增长72.33%。其中三季度无论是收入还是净利润相比于二季度增速都大幅提高。国信证券指出,公司未来的战略是从前端采集向后端分析延伸,目前网络内容安全产品已有4200万收入,大数据产品也已开始贡献业绩,公司战略不断落地中。后端业务的发力是公司未来成长的核心看点,值得期待。我们看好网络安全领域的市场空间及公司的业务质地,长期发展潜力巨大。
新材料行业是支撑国民经济发展的基础,是高技术产业的发展先导。我国新材料产业规模已超3万亿,并呈现稳步增长态势。当前我国新材料产业面临转型升级、国产替代和新技术新应用三方面机遇。
工信部在《新材料产业发展指南》指出,我国高端产品缺乏国际竞争力,一些高附加值材料依赖进口；在新能源、电子信息、航空航天、船舶、汽车铁路、节能环保等领域的关键材料,仅有 14%实现完全自给,约 1/3 完全依赖进口。《指南》明确十三五新材料的三大发展方向,第一是先进基础材料,先进钢铁、先进有色金属、先进石化、先进轻工、先进建材、先进纺织；第二是关键战略材料,高端装备用特种合金、高性能分离薄膜、高性能纤维及复合材料、新能源材料、新一代生物医用材料、电子陶瓷、先进半导体、稀土等；第三是前沿新材料,石墨烯、3D打印、超导、智能仿生材料等。
由于国家材料企业占下游各行业的份额比例还很低,伴随下游产业如新能源、消费电子、半导体等向国内转移,其未来需求端依旧处在快速增长阶段,非常看好国内优秀材料企业的成长空间和能力。华泰证券分析师李斌指出,新材料作为国家重点支持的产业正迎来快速发展,当前行业面临多方面的机遇。重点看好电子材料、军工材料两个下游应用材料,建议关注天通股份、福晶科技、有研新材、石英股份、博威合金、江丰电子、西部材料、钢研高纳等。
公司是具备良好自主开发基因的材料制造公司,在工艺自主研发的过程中不断精进开发出各类生产或辅助设备,某种程度上来说当下蓝宝石和磁性材料国内市场一线企业的地位正是这种具备自主工艺与设备配套制造能力的体现。国海证券指出,公司这几年经过产品改良和渠道优化,并且一直坚持自主工艺开发,蓝宝石和磁性材料在LED和物联网、云计算的大应用背景下都已摆脱过去价格红海的标签,下游需求非常旺盛。此外,公司CMP设备目前美国样机已经进入组装流程,如后续核心客户送样顺利,有望在今年年底明年成为新的有力利润成长点。
公司具备“晶体生长-定向-切割-粗磨-抛光-镀膜”等完整的加工链,在原材料配方、晶体生长设备设计、生长工艺、晶体抛光、镀膜等生产环节积累了独道的工艺和技术。万联证券指出,公司是全球最大的LBO晶体、BBO晶体供应商,也是全球重要的 NdYVO4 晶体供应商,控股子公司青岛海泰光电技术有限公司也是国内最大的KTP晶体生产商。公司产品主要用于固体激光器及光纤激光器制造,是激光系统的核心元器件,已经与全球主要的激光器厂商建立了良好的合作关系。目前智能制造、新能源、产业升级等概念为激光行业提供了良好的发展环境。
公司2018前三季度公司毛利率43.27%,同比上升5.76%,第三季度毛利率46.38%,同比提升8.47%；自2017年一季度以来持续提升。盈利能力持续大幅提升主要得益于公司电子级产品的持续放量和升级,公司营收结构和业务体系的高端化进程加快。广发证券表示,据测算2018年公司电子级收入比例有望超过40%,成为公司最核心的业务板块。公司产业链完备,资源技术优势明显,下游光纤半导体石英材料景气向上,迭加公司电子级产品放量、产品结构向高端化持续迈进；公司未来2-3年业绩有望进入快速增长通道。
公司是具有高端航钛供货能力的三家公司之一,且在兵器装甲用钛合金产品应用推广取得积极进展,将确定性受益行业高速发展。国金证券指出,我国钛加工行业正处于航天航空需求集中兑现、大炼化项目陆续上马所带来的黄金发展期。军用钛材需求将产生三年翻倍的增量空间,同时石化炼化用钛材将随大炼化基地项目投资而迎来新一轮需求高峰。同时,公司PTA和蛋氨酸行业用钛及其复合材产品销量显着增长,侧面印证石化行业需求复苏。此外,公司垄断我国核电用银合金控制棒的生产,将显着受益于核电复建及国产核电机组“走出去”的进程。
（文章来源：金融投资报）
