人民币汇率
汇率是货币之间的比价。总体来说，人民币汇率对于中国股市的影响比较模糊，不存在明确的正向或反向关系。但是，汇率的变化对于不同的行业影响不同。在说明这些影响之前，我们先来简要说明货币的升值与贬值。
假设人民币兑美元的汇率是1美元兑换6元人民币；一个月之后，若1美元能够兑换7元人民币，我们来看看这意味着什么。首先，是人民币的贬值和美元的升值，因为1美元能够兑换更多的人民币（反过来，一定金额的人民币能够兑换的美元金额减少了）；其次，对于中国的出口企业来讲，假设其商品出口到美国，并以美元标价在美国市场上销售。它的商品在美国市场上卖1美元，原来可以兑换成6元人民币，现在却可以兑换成7元人民币。因此，对于出口商来说，本币贬值是利好消息。对于进口商来说，则是利空。假设它进口的商品标价为1美元，原先只需要支付6元人民币就可以了，但是现在需要支付7元，所以本币贬值是对进口商不利的。这是微观的案例，如果从宏观层面上来看，那么结论就变成了：本币贬值有利于本国的出口，而不利于本国的进口。因此.在国际贸易中，货币贬值成为各国改变贸易逆差的一种常见手段。图5.10显示的是2005年以来美元兑人民币的汇率中间价。
汇率的变动对于外贸型公司（不论是出口还是进口）都有比较显著的影响。同时，它对资产负债表中资产与负债不是同一种货币的公司影响也很大，比如航空公司。中国国内的航空公司（如国航、南航、东航等）所使用的飞机大部分是由美国的波音公司和欧洲的空中客车公司制造，它们在购买飞机时往往会使用美元或欧元贷款。人民币升值则意味着兑换一定数量的美元或欧元所需的人民币更少，因此以美元或欧元标示的负债会减少，对于航空公司来说是利好；反之，人民币贬值对于航空公司来说是利空。
但是，对于汇率的预测是十分困难的。一般认为，汇率不仅仅是经济变量，也与国际政治局势紧密联系。
上面我们对于常用的宏观经济指标进行了简要的介绍，以及它们的变化对于股市的影响。股市是信息战的战场，对于信息的反应将会越来越迅速、越来越灵敏。在理想的情况下，如果股市对于所有的信息(包括公开信息和非公开信息)能够及时和正确地反应，那么这种市场就是有效市场。这时，任何的基本面分析都是无用的（因为股价已经反映了基本面的信息），只需要观察股市的走势就可以了。在进人下一个讨论之前，我们对上面的宏观经济指标做一个简单的归纳(见表5.2)。
实际上，在上述这些指标公布的当日，市场都会有所反应。在极端的时候，数据公布之前，市场处于观望的状况，交投并不活跃；数据公布之后，市场可能立即会做出反应，成交量也随之放大。所以，一般认为，这些关键指标的公布日是股市比较敏感的时候，保守的投资者可以暂时空仓，等到数据发布之后再来重新配置；激进的投资者往往会对数据进行预测，并根据预测结果提前调整好仓位。
关于宏观经济的基本面分析我们就到此结束。上面的介绍虽然简单，但是却是基本面分析中最为基础和核心的内容。对此感兴趣的读者可以此为中心点，逐步加深对上述经济指标的理解，以及它们之间的相互关联和对市场的影响。
