投资价值有以下几点:
一,封闭式基金的持仓机构决定其较好的防御能力以及净值提升空间
封闭式基金主要的投资亮点在于其重仓持有大量的大盘蓝筹股,这部分个股具备较好的估值优势,能够抵御结构性风暴下的市场风险。
根据资料显示,目前有不少基金都在适应市场的变化大力调整持仓结构,有的基金提出,机械、食品饮料、商业零售等行业的估值已基本合理,今后关注的重点将转到估值水平较低、行业景气状况得到改善的钢铁、汽车、电力、石化等行业的大市值股票上来。一些基金经理明确表示,在四季度将适度加大流动性好、估值偏低的大盘指标股的投资比例。
这样的投资指导思想,将使得封闭式基金能够较好的应付未来的市场风险,同时在持有估值具备优势的个股基础上,获得较好的投资收益。
另外,年底对大盘蓝筹股的拉升很可能提高封闭式基金的净值水平,为其交易价格的上涨奠定基础。随着工行以及其他超级大盘股的到来,四季度乃至未来一段时间,A股市场将是“大象”主导的市场。尤其是股指期货的推出,将大大提升大盘指标股的交易价值,“流动性溢价”这一沉寂已久的名词将重新贴到大盘指标股身上。更为主要的是管理层扩容大目标下,需要提升大蓝筹的估值以获得更大发行收益,政策面和主力资金也必将对大蓝筹有所倾斜,提升大蓝筹股的估值。
总体上,封闭式基金偏重于大蓝筹的持仓结构决定其在未来结构性风暴中具备较好的防御能力以及净值提升空间。
二,封闭式基金的折价率高企
目前的封闭式基金的折价率普遍高企,部分大盘基金甚至达到40%,而这也意味着基金封闭式基金的价值被严重低估。在成熟的资本市场,封闭式基金的折价率普遍为15%左右。
造成封闭式基金折价率高企的原因主要是:
1,定价机制
封闭式基金的交易价格和实际价值长期严重割裂的主要原因在于封闭式基金的定价机制。
由于封闭式基金是长期封闭式运行的,只有到期日交易价格才按照净值来进行交割,加上封闭式基金的管理人分红动力不高,封闭式基金的投资者难以享受到其净值增长的收益,所以封闭式基金的交易价格难以和净值并轨,以至交易价格长期严重低于其净值。
2,上半年牛市和封闭式基金投资者获益不多的反差,使其难以受到主流资金关注
上半年市场持续走牛的背景下,封闭式基金交易价格却相对其净值严重低估,且折价率不断提高,其投资者难以充分享受市场上涨的好处,这自然使其较难获得主流资金的关注。
但是,随着封闭式基金在结构性风险中防御能力强这一优势逐步体现,同时强制分红制度将缩小其折价率,封闭式基金的投资亮点必将显现,将吸引主流资金的介入,为其提供了交易性的市场机会。
三,强制分红的制度推动其价值向净值回归
目前对封闭式基金的一般规定是每年分红一次,然而由于管理人缺乏分红的积极性(偏向于将获利保留下来),分红的比例、次数和其净值增长严重不成比例,使得封闭式基金的投资者难以获得合理回报。
管理层为了改变这一状况,很可能强制封闭式基金分红,并且提高基金的分红次数和分红比例,这将能够大大提高封闭式基金投资者的获利状况。同时目前封闭式基金的交易价格相对净值折价严重,可以以较低的本金(交易价格)享受较高(净值)的分红收益。这种强制分红的机制,有效的将封闭式基金的交易价格和净值联系起来,促使价格向净值回归。
不仅仅局限于以上三点,封闭式基金还有以下优势是投资者在选择封闭式基金时值得考虑到的几点:
一、免除清偿资产的交易成本
封闭式基金免除了为应付赎回故清偿资产而导致的交易成本。因为单位净值并不反映交易成本,且交易成本完全由仍然持有该基金的投资者承担。对于封闭式基金来说,从封闭伊始就己不存在赎回的问题。因此,当证券组合流动性相对较低时,封闭式基金更经济。
二、免除应付赎回产生的机会成本
因为封闭式基金不存在赎回的问题,因此它们不存在这一机会成本,不用为了未来的赎回而持有现金。持有现金造成的机会成本与非现金资产的收益成正比,因此,当非现金资产的收益率较高时,封闭式基金比开放式基金更经济。
三、不必被迫放弃较好项目
封闭式基金的另一个优势是不必“被迫”投资较差的投资项目或放弃较好的项目。封闭式基金不存在赎回问题,封闭式基金不必进行“非自愿”的资产交易。因此,当基金的申购和赎回规模较大,并且潜在的自主交易规模较大时,封闭式基金可以提供更多的收益。
四、更高的投资效率
1.现金储备灵活封闭式基金没有变现压力,可以一直保持较高的投资比例,甚至不持有现金,灵活利用多种投资方法,集中投资于具有较好投资价值的资产。封闭式基金没有短期业绩压力,也可以手持大量现金,等待合适的投资时机。
2.融券由于没有应对赎回的变现压力,封闭式基金可以长线持有长期看好的股票。为了提高这一部分股票的收益率,封闭式基金也可以考虑由券商作为中介向其他卖空者借出股票或得额外的利息收入。
3.投资于衍生金融工具封闭式基金可以进行广泛的金融衍生产品投资,如认沽权证,可转换债券,股票股指期权,利率汇率互换等信用衍生产品。封闭式基金可以根据以上金融衍生产品设计对冲策略,从而增加投资收益或规避相应风险。
五、更低的投资成本
根据相关统计数据,美国股票型开放式基金在 2005 年的资产加权平均运作成本为 1.13%,股票型封闭式基金仅为 0.97%;美国股票型开放式基金在 2005 年换手率为47%,而股票型封闭式基金的换手率为 41%。另外,封闭式基金通常只在首次发行(IPO)阶段进行一次销售,不需要进行持续销售,比开放式基金在管理费用方面具有一定的优势。
了解过封闭式基金的投资价值与优势过后就可以开始投资啦,下面来讲一下投资技巧:
一、注意选择小盘封闭式基金
特别是要注意小盘封闭式基金的持有人结构和十大持有人所占的份额,如果基金的流通市值非常小,而且持有人非常分散,则极有可能出现部分主力为了争夺提议表决权,进行大肆收购,导致基金价格出现急速上升,从而为投资者带来短线快速盈利的机会。
二、注意选择折价率较大的基金
因为封闭转开放以后,基金的价格将向其价值回归,基金的投资收益率将在很大程度上取决于其折价率,折价率越大的基金,价值回归的空间也相应的越大
三、要适当关注封闭式基金的分红潜力
四、关注基金重仓股的市场表现和股市未来发展趋势
同样是因为封闭转开放以后,基金的价格将向其价值回归的原因。所以,基金的未来涨升空间将和基金重仓股的市场表现存在一定关联,如果未来市场行情继续向好,基金重仓股涨势良好,会带动基金的净值有继续增长的可能,将使得基金更具有投资价值。
五、投资封闭式基金要克服暴利思维
如果基金出现快速上涨行情,要注意获利了结。按照目前的折价率进行计算,如果封闭式转开放的话,其未来的理论上升空间应该在22%-30%,当基金上涨幅度过大,接近或到达理论涨幅时,投资者要注意获利了结。