什么是以封转开为核心的套利策略？
当封闭式基金临近到期日时，基金管理人会组织基金持有人召开大会，审议并通过封闭式基金转开放式基金的相关议项。
通常而言，封闭式基金到期前会有两次停牌。第一次是在持有人大会召开前停牌，在封转开议项通过后复牌;第二次是按照封转开扩募合同规定停牌，然后进行封转开的资金扩募，当扩募结束后，基金会封闭运行一段时间，作为新资金的建仓期，然后新的开放式基金开放申购和赎回，老封闭式基金持有者可以按净值赎回基金份额，完成封转开的折价套利。
通常而言，第一次停牌的周期大约是1个月至2个月，基金的折价率不会有显著的下降;第二次停牌的周期大约是2个月到4个月，由于停牌时间较长，通常停牌以前封闭式基金的折价率还剩余2%-4%。
由于封转开停牌时间较长，中间又涉及扩募，所以净值的变化很难预测，并不能保证每次封转开套利都是赚钱的。当封转开期间，基金的净值下跌超过停牌前折价时，投资者可能亏钱;但如果基金净值是上涨的，投资者可以获得超过折价的收益率。
考虑到股票长期趋势是上涨的，所以总体来讲，封转开期间净值一定是涨多跌少。因此，大多数情况下封转开的套利收益会大于停牌前的折价。
