这本书的概念并不复杂。它为你提供了你所需的工具，用以理解那些创建、启动和运行对冲基金的函数方程。它为你提供了在选择律师、主经纪人、会计师、行政管理人及其他服务供应商时能做出更好决策的信息。这些人能帮助你成长并维持你的业务。这本书为你提供了洞察对冲基金业务的现实的看法，最重要的是，它让你清楚地了解对冲基金行业从哪里来，现在在哪里，未来将会在哪里。
这样，你和你的合作伙伴可以创建和运行一个成功的业务，使你和你的投资者建立并维护财富。
当然，这本书不谈论理财或实现交易策略，这些会在一些关于理财和市场方面更发人深省的书籍中被提及。这本书只是一个工具参考指南，你会在你投资的前中后期用到本书。当你需要决定启动什么样的基金，设计怎样的结构，选择谁来当律师和主经纪人，帮助你创建和实施营销策略基金以便筹集资金时，这本书就可以当作参考指南了。如果你只是想学习交易，那么现在请停止阅读，去购买那些教你快速致富的交易书吧。
说完这些，我们需要借助对冲基金的基础知识来开启和运行一个成功的投资管理业务。这些知识是最基本的，说实话，相当基本。需要说明的一点是，对冲基金像华尔街的大多数事物一样，被认为是错综复杂的，但事实并非如此。它就像是大街上的其他东西一样，你打破它们很简单。当你密切地关注它们，并以一种有序和高效的方式来剖析它们时，这些通常被称为神秘的投资工具就很容易理解了。
对冲基金行业的某些方面是复杂的，包括构建税收效率和基于新立法的注册问题。然而在大多数情况下建立对冲基金就像骑自行车：在你骑了一次车后（即建立了一只对冲基金），你永远不会忘记它是如何运作的以及需要做什么。此外，你还可以依靠律师、会计师和其他服务供应商这些重要资源来帮助你做出正确的决定。
尽管投资者最初可能认为对冲基金和共同基金在以类似的方式运营，但二者唯一相似的是都是作为投资工具池来运行，这意味着，许多投资者把他们的钱委托给J俨特定的基金经理来买卖证券以盈利。对冲基金不同于共同基金之处在于，它为投资者提供了一个对冲基金经理来追求绝对收益策略，而共同基金一般只提供相对收益策略。
“绝对收益策略”是对琼斯发明于20世纪40年代末的策略的一个全新命名。这意味着无论市场条件如何，对冲基金经理都应该赚钱。这不同于所谓的相对回报策略，即一个基金如何打败基准收益。近年来，市场创建了一系列指标来跟踪对冲基金，并作为对冲基金的基准利率。尽管这些指标很好，但仍有缺陷。因此，把对冲基金作为工具最好的办法是衡量它们的特定表现，而不是把对冲基金的表现与标准普尔500指数、罗素2000指数或者别的用来衡量传统投资表现的基准指标进行比对。
共同基金，因其结构和规定其如何运作的法律句缘故，会投资于一个预定义的风格和脯，比如大盘股中盘股或一个撒的领域，例如公用事业公司或生物J技术等。共同基金会在《招股说明书》中定义其策略和风格，而这份《招股说明书》；会展示给现有和潜在投资者。基金经理的表现要看该基金回报与特定基准指标回报之间
孰高孰低。举例来说，如果你投资一个大盘股基金，那么基金经理给出的回报就应该超过投资标准普尔指数的收益或至少与其收益相同。
大多数共同基金经理通过使用他们的选股技巧来创建一个投资组合，他们相信随着时间的推移这个投资组合将表现良好，并为他们提供一个超过指数的收益，他们所需要做的和其他人认为他们擅长做的事情就是每个月都跑赢指数几个基点，这里有一个问题：这对基金经理很好，但对投资者并不好。当共同基金经理管理钱时，有一个目标，那就是匹配或超越相对指数，如果指数下跌了10%，而共同基金下跌了7%，那么该基金的表现可被那些为共同基金排名的人们称为是成功的。媒体会将这些基金经理作为资金管理行业的英雄，他们将被视为专家选股人，因为他们击败了相对基准指数。而问题是，作为一个投资者，你不能指望相对回报。在前面的场景中，你将会失去7%的钱，还要再加上支付给这些优秀专家的选股能力的钱。
对冲基金则相反，它致力于寻找正的绝对收益，而无论基准指数的表现如何。不像共同基金，只能买入（这意味着基金经理只能在股票上涨时赚钱），对冲基金可以实现更激进的策略，包括把做空放入头寸中（比如在市场下跌时）。基金经理可以使用更多的金融衍生品，比如期权，并使用杠杆来提高投资组合的基金底线。
由于对冲基金做空的能力许多人认为对冲塞金在熊市中比在牛市中更受欢迎。然而，在2008年，我们看到很多所谓的对冲基金经理并不知道如何对冲。许多行业内最大的和最聪明的基金明星在次贷危机期间失败了，当经济持续疲弱时，它们也表现不佳。巴克莱对冲基金的指数一整年下跌21.63%o虽然对冲基金行业在2009年和2010年又涨回来了，然而，经过2011年的前9个月，这段时间对冲基金表现很差。
一些基金在经历了次贷危机后无法利用市场的波动，糟糕的表现让许多投资者摸不着头脑，不知道对冲基金行业到底发生了什么事。义们似乎毛人为这些所谓的华尔街巫师不可能失败，但是他们失败得很糟糕。虽然资产持续流入该行业，新基金也在继续推出，但次贷危机使得许多技资者开始了初始和持续的尽职调查，投资者希望确保基金经理们能够履行他们当初对资产管理的承诺。
多数投资者认为，因为对冲基金有能力买卖，并使用任何必要的工具去实现他们的回报，所以无论市场看涨还是看跌，他们都应该做得很好。
绩效评估并不是这两种投资工具的唯一区别。共同基金是将其股份通过多种营销渠道出售给大众的开放式投资公司，或者是封闭式的，在交易所进衍交易。对冲基金却不是这种操作方式。对冲基金对于投资者的数量是有限制的，100人或500人，这取决于它们的结构，只开放给认证的合格投资者或购买者。在大多数情况下，美国的对冲基金是有l限合伙制·（LP）：或有限责任公司（LLC），这些投资工具不受美国《1933.年证券法案》 （以下简称《33法案》） 的限制。后面的章节将讨论其具体的结构和期票支付场所。现在，我们把所有的对冲基金都看作有限责任公司，经理是普通合伙人，投资者是成员或有限合伙人。
对冲基金投资者需要了解这些投资工具与共同基金有着不同的收费结构和流动性规定。流动性规定虽各有不同，但在大多数情况下，投资者很难按意愿赎回他们的投资。大多数基金是季度赎回，通常执行一年的禁酬。如果违反禁售期，就意味着投资者是要在一年之内赎回对冲基金份额，要交一个高额罚款或赎回费用，通常是资产的1%。一些对冲基金没有锁定期，而其他对冲基金则会锁定1年、2年或3年。导致这种不同有很多因素，包括战略以及在行业内基金经理的份额有多大。
不像共同基金，对冲基金不在《33法案》下注册，因此它们被禁止向公众招揽或做广告。这项禁令会加重大众媒体认为对冲基金行业很神i秘的看法。然而，在过去的几年里，随着对冲基金持续在华尔街获得青睐，越来越多的经理人受媒体之邀，出现在CNBC和福克斯商业中，坐等采访。要记住的关键一点是，管理者不能招揽投资者。因此，他们可以出现在电视上或文章中，但不能讨论基金的表现或结构；可以讨论他们对经济的看法，但不能谈论他们的基金。
媒体喜欢质疑与对冲基金投资有关的费用，认为这些投资工具是昂贵的。对冲基金不像共同基金，由美国的《1940年投资公司法》为美国NBC环球集团所持有的全球性财经有线电视卫星新闻台，是全球财经媒体中公认的佼佼者，其深入的分析和实时报道赢得了全球企业界的信任。一一编者注案明确规定费用以及收费方式，它不受这些法规的限制。并且还有一个占投资组合利润（通常是20%） 的激励费用。管理费包括该基金组织的运营费用和提供了红利收益的激励费用。我们认为对冲基金的管理是既为投资者赚钱也为自己赚钱。如果基金经理不能为投资者赚钱，那他们自己也赚不到钱。投资者和管理者的利益是一致的。
插一句，琼斯是不收取管理费的，他只收取激励费用或者说是利润分成费用。许多对冲基金经理收取管理费用是在20世纪60年代末，以此来确保业务的连续性。
你可以在网上搜索《33法案》和《40法案》，你不需要阅读得那么详细，但是当你做业务时你应该熟悉这些文件。《40法案》规定了在美国资金管理工具的市场推广情况、销售方式和运营模式。它规定谁能买、谁不能买某些产品，以及这些产品需要由哪个个人或公俨管理、运营、销售和市场化。在特定情况下，一些资金管理公司注册自何才冲基金管理公司的市场结构类似于共同基金，在社会上也是可行，然而，出于写作这本书的目的，我不会谈论这些产品。我国的是那些不注册的，因此也不受限制的对冲基金，它们具有以下两个具体特点：
1. 投资者的数量是对冲基金可以接受的。
2. 投资者的类型是对冲基金可以接受的。
所有的对冲基金都被限制只能有100位或者500位投资者，只能对可信任或者超级信任的投资者开放，也就是所谓的“合格投资对中基金管理指南者”。在2012年春，合格投资者被定义如下：合格投资者必须是净资产或联合净资产不少于100万美元的金融机构、发行人附属机构或个人。此处不包括个人或配偶的主要住宅价值，或在最近两年每年收入都超过20万美元的自然人，以及与配偶的共同收入超过每年30万美元和在近些年有合理期望收入水平的人。合格投资者包含下列4种类型：
1、一个自然人拥有不少于500万美元的投资。
2. 任何人，他自己的账户或其他合格投资者的账户如总起来，拥有的可自由支配的净投资不少于2500万美元。
3. 任何家族组织或实体，拥有500万美元或更多的净技资。
4.任何不以收购证券为特殊目的而建立的信托，每一个受托人或为信托提供资产的人都能满足前面的要求。
然而，美国国会和SEC会对于合格投资者的定义做了一些修改。之前，这一定义很多年保持不变，然而在次贷危机和大萧条之后，美国国会开始修改某些方面的规定。其中最大的修改之一是对对冲基金的注册要求，且该注册要求在2012.年3月底生效。
虽然这些规则定义了谁能和谁不能投资对冲基金，但是基金经理有能力接受非合格投资者加入他们的基金，只要限制这种类型的投资者的数量少于3·5个人即可。
由SEC制定的D条例（RegulationD）规定，最多可允许35个未经认可的投资者投资一个私募基金（即对冲基金）。然而，大多数的经理不接受非持证投资者，因为接受他们就意味着要放弃那些可以由其他更富有的、可提供更多管理资金的投资者来替代的投资机会。
一位跟踪业界的对冲基金会计认为，在对冲基金行业，非合格资质的投资者的存在将成为一个监管问题，这是一个糟糕的商业决策，因为他们可供基金经理来管理的钱是限的。“基金经理最好坚持只接受那些满足投资要求的人，因为这些人可以给他们大量的钱进行投资，这样他们就可以建立自己的业务，”他说，“如果他们让35个非合格基金投资者全部进入对冲基金，这真的会限制他们发展业务的能力。”
对冲基金在过去50年的大部分时间里一直默默无闻，因为它们不是投资工具，且只对认证和超级认证的投资者开放。与共同基金不同，被要求报告其每日的净资产值，对冲基金只需要报告给投资者。而在过去的几年里，对冲基金行业已经走出阴影，因为许多投资者希望当市场急转时投资产品也跟着急转。想要了解该行业是怎样迸入主流的，我们需要看看华尔街自1987年股市崩盘以来的演变历程。
