布雷顿森林体系给美元提供了哪些好处?
在布雷顿森林体系下,美元的供给主要通过美国的国际收支赤字提供,它被广泛地用于国际支付、国际结算以及充当国际储备资产。“二战”结束初期,欧亚各国经济受到严重破坏,只有美国保持着大规模生产和出口能力。因而美国的国际收支出现大最盈余,其它国家则有赤字。在这种情况下,各国都需耍美元支付进口,因此努力积累美元,以解决国际储备的严重短缺,结果一度形成美元荒。
为解除对美元过度需求的压力,美国、加拿大及各种国际金融组织纷纷向欧洲提供贷款和援助。其中最著名的是“马歇尔计划”,又称“欧洲复兴计划”:美国向西欧国家提供了大童的无偿经济援助,以赠予和贷款形式共提供约130亿美元,使西欧国家能够支付从美国的进口。“马歇尔计划”实现了美元的回流,解决了国际收支的严重失衡。在美国的大力援助下,西欧和日本的经济开始逐渐复苏和增长,美国的国际收支盈余也开始减少。1949年,英镑对美元贬值之后,其它国家纷纷效仿,美元升值的趋势进一步加强。从T'r l;开始,美国的国际收支开始出现逆差,这使美元不断流向欧亚等美元一向短缺的国家,各国增加了以美元充当的国际储备资产,增强了干预外汇市场、维持汇率稳定的能力。到1958年,西欧主要贸易国家都已持有足够的美元,开始废除对经常账户交易的外汇管制,货币开始自由兑换。
从1958年开始,美国国际收支逆差急剧增加,平均每年超过30亿美元。在I"&年前美国少量国际收支逆差受到其它国家的欢迎,因为它们可以增加其国际锗备,提高对美国商品劳务的购买能力,而且美国的国际储备相对于它的国际债务来说较大,所以各国对于美元与黄金之间的自由兑换都深具信心。但是l958年后,这种情况发生了变化。美国的国际债务开始超过它的黄金储备:1960年美国对外短期债务对美国黄金储备的比例是1:18, 1965提高到2:10,使世界各国对于美元能否继续平价兑换黄金产生了怀疑,一些国家开始要求以美元兑换黄金。美国政府曾采取多种措施来维持美元的国际储备资产的地位。例如,利用外交关系劝说友好国家不要将美元兑维持高水平的短期利率以避免短期资本外流,同时实行低水平的长期利率以刺激经济增长;另外还发行罗沙债券(RossBonds),销售给外国政府,收回它们手中持有的美元。但是这些措施并没有起到明显效果,外国持有的美元资产仍在增加,美国的黄金储备仍在减少。