阿根廷队昨晚0:3不敌克罗地亚，股民球民遭遇股球双杀。股民球民损失惨重被迫白手创业，今日创业板指大涨。

周二大跌后，我们回顾了历史上上证综指暴跌后曾经出现过的走势，目前来看后一日上证综指小幅上涨，后三日上证综指小幅下跌，基本符合历史规律。今日市场成交量创下近期新低，两市成交额不足3000亿元，其中86亿元还是宁德时代开板所贡献的，市场情绪极度低迷。

股市上有“地量见地价”的说法，指的是市场情绪低落到一定程度后，往往会酝酿反弹的力量。那么这种说法有一定道理，成交量萎靡的原因往往是市场赚钱效应很差，人心涣散。这常出现在几次大跌-小幅反弹-再度大跌之后，投资者在抢反弹的过程中不断被埋，做多热情彻底消磨殆尽，从而形成“地量”。

恐慌情绪最严重的时候往往会是阶段性的低点，从而形成“地价”。那么这是否有效呢？今天我们就回顾一下2016年以来，历次全市场成交额不足3000亿元之后，发生了什么事情。

全市场成交额小于3000亿这件事很少见，从2016年以来包括今天只出现过9次。其中还有1次是因为熔断，有4个交易日是连续的，再排除掉今天，那么实际上只出现过4回。由于样本数量太小，不具备统计上的意义，不过我们还是可以一个个回顾一下。

除去2016年1月7日的熔断之外，2016年第一次出现“地量”是在2016年9月30日，两市成交额2983亿。当时的情况是通过年初一系列房地产刺激政策，经济逐渐企稳回暖，但在数年的经济下滑后，市场仍然担心复苏能否持续。股市方面经历了年初的熔断后，市场情绪缓慢修复，股指小幅向上，然而恐慌情绪仍不时出现，反映在图形上经常出现连续长阴线。

9月9日晚美联储释放鹰派信号，加息预期骤增，美国股债原油三杀。9月12日周一A股跳空低开出现暴跌，而后成交额一路走低，9月30日叠加国庆放假因素，成交额出现“地量”。后续市场情绪回暖，指数一路向上到11月底，12月中旬和2017年初又出现了连续下杀。

第二次地量出现在2017年1月19、25、26日和2月3日。2016年经济稳步复苏，但2016年底随着特朗普当选总统，对美国经济刺激政策的预期导致美元走强，汇率显著承压。国内市场利率快速上行，同时国内各项政策出台，为房地产市场降温，经济又出现了很大的不确定性。股市方面经历了2016年12月和2017年1月的几次连续大幅杀跌后，市场人心涣散，叠加马上临近春节，成交额在春节前后连续出现“地量”。后续股指稳步上行到4月中旬，再度出现连续下跌。

第三次地量出现在2017年6月6日，两市成交额2977亿元。此前金融监管政策不断出台，市场利率连续上行，资金面紧张。4月份经济数据放缓，随着房地产调控的继续进行，大量经济学家预测2017年经济前高后低。股市方面，经历了4月中旬到5月底长达1个多月的额连续杀跌，市场成交额逐步萎缩，出现“地量”。后续随着供给侧改革的深入推进，龙头企业利润大幅改善，股市出现二八分化，大票行情延续到2018年1月，小票则进入漫漫熊途。

第四次地量出现在今年2月14日情人节，有情人早早相约出门散心，为人口增长做贡献，众人无心炒股，两市成交额仅2351亿元。白马股经历了1月份的连续快速上涨后，出现了连续大幅下跌，上证综指出现罕见的在连续两日暴跌后，继续连续两日跳空低开，市场风声鹤唳，成交额缩至“地量”。之后创业板崛起，引领了一波大幅反弹，漂亮50偃旗息鼓。3月底市场出现再度下杀。

回到本次地量，在上周五我们介绍过，目前面临着贸易摩擦升级、去杠杆引发的一系列问题、CDR发行引发市场扩容等三大主要问题。在周末贸易摩擦升级、股权质押面临爆仓风险的双重刺激下，本周二市场在连续半个月的下跌后，再度出现了跳空大幅下跌，市场情绪涣散，出现“地量”。

从历史图形来看，每次出现“地量”后都会带来一波小幅反弹，而后的走势则各不相同。我们在开篇分析过，从投资者行为的角度“地量见地价”确实存在一定的道理。从更深层次的原因来看，每一次的暴跌都是由于基本面出现了重大的不确定性。或许对于经济和股市来说，每一年都是不确定性最强的一年，世界上最确定的事情就是：不确定性会永远存在。

目前来看，全球贸易保护主义、民粹主义横行，地缘政治事件频发，国内面临着老龄化，中美贸易摩擦升级，去杠杆损害经济等等不确定性。回顾过去，98年亚洲金融危机、国企工人下岗，08年全球金融危机，15年股灾、汇率失守，当时看起来，那些困难看起来也是那么地不可战胜。

在历史上出现“地量”后，后续即使出现了连续上涨，也并不是因为图形显示出的神秘力量，而是因为在中国人民的智慧面前，在党和政府的坚强领导下，我们克服了种种困难，解决了种种当时看起来无法解决的问题，取得了更大的成功。

目前是不是底，什么时候见底，我们也不知道。我们只知道这是个底部区域，目前的估值水平并不算贵。如果相信我们能够继续像以前一样排除万难，继续取得成功，那么分批买入不失为一个好的方式。正是：抄底一时爽，再跌悔断肠，问君求良策，定投帮你忙！

今日证监会核发2家IPO批文，募资金额不超过9亿元。这反映出一方面监管部门有意呵护市场，防止市场出现系统性风险。另一方面不会因为市场下跌就停止新股发行，监管部门有定力不开倒车，保障股市融资功能健全。

媒体报道称券商生成未收到不允许股权质押强平通知。目前股权质押问题是影响市场情绪的定时炸弹，投资者们选股的时候还是尽量远离质押率高的个股，防止踩雷。想查看质押率高的行业和质押率高的股票名单，请点击《两个整体利好，一个局部风险》https://www.toutiao.com/i6569341008645980679/。而在这方面指数投资是个好工具，大大降低了踩雷风险。

经参头版报道，“一些观点认为，当前的金融去杠杆与信用收缩已经影响到了实体经济的发展，在面临较为严峻的外部环境下，需要重新思考当下政策取向。这些观点，是对去杠杆和金融强监管过程中带来的“阵痛”不适应的表现，同时也低估了中国经济的韧性，低估了中国从过去规模扩张到创新驱动发展模式转变的决心”。

阵痛换来的是更健康的发展，目前来看政府去杠杆的决心很强，短期可能会继续制约股市整体估值水平，从盈利和安全的角度选股可能是更好的方法。食品饮料指数基金（160222）、医药指数基金（160219）值得了解一下。

市场有些降准的预期，不过本周已经做过MLF，值得密切关注周末的消息。

正在进行的OPEC会议非常重要，此前市场预期OPEC将会达成协议大幅增产，制约油价空间。油价是目前影响全球通胀，进而影响各国央行货币政策的重要变量。

今天就这样，白了个白~

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