7.5. 1阶段1强需求
当成交量在价格上涨过程中扩大时，这是市场即将走强的表现。
—哈罗尔德·盖特利
一般说来.当投资者抱有希单或感觉乐观时才会买人，这种乐观可以体现为贪婪，获得利润的愿锹。因此，一个F.升趋势可以看作是贪婪斌肴时间的推移而积累。体现在上升趋势中的贪赞需要燃料来维持其上升的动能，如果没有能量，贪婪的增长是无法持续的，成交量就是推动市场趋势的嫉料。
一个上升趋势的第一个阶段的特点是价格上涨，同时伴随有大最的成交来支撑价格的上涨。这个阶段通常出现在供给枯竭后，新生牛市的开端伴随着大幅度的价格波动，其中大部分都是上涨。在这个阶段的旱期，专业投资机构急切地买人尚处于弱势的股票，因为此时公众把价格的上涨看成是退出的机会。当市场进一步上升并稳步前进后，越来越多的投资者接受了更高的价格，这转而又恢复了投资者对卜市公司的乐观信念。此时市场为需求所支配，这表现在价格趋势线上不断抬高的底部，高成交最为市场提供了继续走高所需的能员。通过对这些现象的观察，一个精明的投资者可以判断出成交量确认了上升的趋势，该趋势将会继续(见图7.3)‑
7.5.2阶段2:弱需求
如果价格上升时成交员缩减，这是市场即将走弱的表现。
—哈罗尔德·盖特利
如果你只看价格的表现，而不考虑成交量的情况，卜升趋势中第二阶段的初期和第一阶段当市场进人稳步卜升时比较相似，但是，在此出货的早期阶段，上升趋势开始变得不稳定。这个阶段可以被比作一个金字塔骗局(庞氏骗局)，站在金字塔尖址后买人的人会再也找不到下家。在这个需求变弱的阶段，价格继续上涨，底部不断抬升，然而，成交最的缩减显示需求止在下降，用以维持上升趋势的能峨正在失去，简单地说，就是随着价格的上涨，愿意买人股票的投资者越来越少，成交最的萎缩发出不支持上升趋势的讯号。这种情况下的市场往往是处于牛市的乐观中。持有股票的投资者从股价上涨中获得账面的收益，这些投资者很少愿意把为他们带来如此十厚回报的股票卖掉。除非有人愿惫出足够高的价格买人该股。但愿意在此虚高的价格上买人股票的投资者越来越少，继续买人股票的仁要是信息不灵通的新手，他们多半是从于该股票过去的表现来决定买人的，而根据该股票的前景。当机构投资者认为该股票已经被允分估位了.他们就开始卖出这只股票.从而将股票价格打压下来。在机构投资者意识到他们的交易对股价产生的影响后.他们会改变卖出策略.只在股价上涨的时候才出货。然而，精明的成交量分析师巳经注念到价格和成交量趋势之间的不一致，这表明上升趋势已处于一种弱需求的阶段了(见图7.3)。
7.5.3阶段3:强供给
当成交量在价格下跌过程中扩大时.这是市场即将走弱的表现。
—哈罗尔德·盖特利
当主要的价格上升趋势向下突破支摔位后，市场的前景就比较确定厂，第三个阶段—强供给阶段开始，市场进人一个新的下降趋势。下降趋势是一条供给线，显示了市场的供给超过市场的需求，下降趋势线是山售出的压力(供给)大于买人的压力(需求)而形成的。在很多情况下.供给方—想卖出股票的投资者，出售股票的原因是害怕他们的投资价值缩水。因此，下降趋势线可以看作是市场恐俱情绪的累积。
一下跌趋势开始时应该伴随着成交从的放大.这时囚为越来越多的处于恐慌中的投资者为了尽快卖出所持有的股票，而愿愈接受不断降低的价格。在这个阶段的初期，机构投资者继续出货，使得市场走弱.而不知悄的投资者会买入一些他们认为已经跌幅很深的股票。机构投资者的卖出和不知情投资者的买入会导致市场出现类似于第一阶段初期的大幅价格波动.只不过总体波动的方向倾向于下跌，且波动幅度更人，因为恐俱是一种比贪婪更强烈的情绪。成交最的放大显示了供给方的力量很强大.且还在不断增长，这意味着未来熊市之路可能还很漫长。
7.5.4阶段4:弱供给
当价格下跌时成交最缩减，这是市场即将走强的表现。
—哈罗尔德·盖特利
一个下跌趋势最后阶段比较典型的情况是快速下跌的价格伴随着萎缩的成交量。此时。投资者处于抛省的最后阶段，变弱的供给主要以两种形式表现出来:恐慌性的抛省或沉闷的下跌。如果是中期和短期趋势，这个阶段一般是最短的，仅持续数天。在恐慌性的抛件中，资金迅速流出股市，形成一个V形的价格底部。
但是，从股票的长期趋势来看，这个阶段表现为恐慌性抛咨后形成底部的可能性较小。这个弱供给的阶段可能会表现为一种沉闷卜跌的状况.井且持续的时问和其他阶段一样长。就市场指数而言，如果弱供给的阶段持续下去.运用传统的成交显方法分析甚至不能识别该阶段，因为股票分拆、新股发行、交易费用的卜降以及买卖价差的缩小等会使得成交量数据被扭曲，成交里会比以需求和供给的角度衡最的实际数最要大。当价格快速下跌时，成交量开始回复到平常水平，随后逐渐姜编。这有可能显示了卖方已经对价格的下跌变得麻木了，很多个人投资者认为价格跌到这么低的点位，已经不值得卖出股票了.因此他们会决定继续持有，等待机会。这种恐惧或麻木缺乏维持其自身的能量，换句话说，在弱供给阶段的尾部.愿意在最新的更低价位上将出的投资者非常少。供给的缺乏是市场在筑底的强烈讯号.顶示着市场将要走牛。
