巴菲特说,买股票要选择自己的“英雄”股票,没有什么比这更重要了。那么,怎样评估并找到这样的“英雄”股票呢?他认为,这种股票有几种类别,具有经济商誉和某种消费垄断性是其中之一。巴菲特有一个偶像是名叫Eddie的球童。这位球童的特别之处,不是他个人长得怎么样,也不是在拎球棒方面有什么特异功能,而是有这样一个特点:他先后加入过白袜队、布鲁克林道奇队、纽约洋基队,虽然他们不是第一次打入世界大赛就是蝉联冠军,但Eddie由于给这些球场上的最当红明星拎球棒,因此沾光不少,收入颇丰。巴菲特从中得到启示说,同样是拎球棒,给谁拎可大不一样。由此他悟出一个道理:买股票也要买英雄股票,这样才能得到更丰厚的获利回报,就是所谓的“近朱者赤”。
如何考察是否具有消费垄断性?
日常生活中消费者为什么对少数几个品牌情有独钟?就是因为消费者对这些品牌有着商祥愈识。反过来也可以说,这些品牌对这些消费者有了某种“消费垄断性”。研究表明,决定消费垄断性的因素主要有:企业便利的地理位置、彬彬有礼的员工、便捷的送货服务、让人满意的产品、持久诱人的广告、消费者认为合适的价格、某种秘方和专利等等。
但我们也注意到,具有消费垄断性的股票一般来说股价已经居高不下了,这时候该怎么办呢?巴菲特的建议是,要寻找一种还没有被大家所公认的这种股票,等待时机,获取丰厚回报。问题是如何识别这种股票?巴菲特的经验:一般而言,具有消费垄断性、能够获取丰厚利润的企业,关键在于它们的财富表现方式主要是无形资产,而不是土地、厂房、设备。因为土地、厂房、设备这些固定资产会以费用或成本的形式抵扣企业利润,土地、厂房、设备越多,折旧额就越大,企业盈利空间就会因此而受限制。
除此以外还有一个特点是,具有消费垄断性的企业,产品技术性含量通常不高,如可口可乐公司、万宝路香烟、箭牌口香糖的产品。它们都不需要很先进的设备和厂房,没有必要经常进行设备更新和厂房改造,为此能省下许多固定资产投资。而且,这种产品的消费垄断性会一直存在下去,也就是说,消费者用惯了这个品牌会一直用下去,心甘情愿地为企业贡献利润。这也是他不投资高薪技术产业股的原因。另外,以无形资产方式存在的消费垄断性企业,一般都有很大的现金流量,几乎没什么负债。现金充足、没有负债,就会促使它们有足够的能力去投资其他盈利性项目和企业,并且从这些盈利的投资项目中分一杯费,反过来又扩大了自身盈利空间。
结论:消费垄断性企业获取财富的主要手段是无形资产,产品技术含量不高,有充足的现金流,很少或没有负债。所有这些,都能保证它有一个稳定的价值增长速度。