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凭借投资 ， 巴菲特的财富长期位居全球富豪榜的前5位 ， 据说是美国人眼里 “ 除父亲之外最值得尊敬的男人 ” 。

本文梳理了巴菲特投资思维的精华 ， 供读者欣赏 ， 也欢迎批评指正 。

市场围绕价值波动原理

价格并不总是公允的等于价值 ， 当价格远远低于他应该的价值的时候 ， 你就应该出手 。

芝加哥学派的市场有效假说理论造就了一个广为人知的名言 ： “ 你无法战胜市场 ” —— 不论什么时候 ， 股票价格都是合理的 ， 价格等于价值 。 这就是我们耳熟能详的市场假说

这也成为了指数基金运作的坚实基础 。 类似的还有神奇公式 、 大数投资 。

但巴菲特和芒格不信邪 ， 他们相信市场围绕价值波动原理 ——

巴菲特的老师格雷厄姆 （ 证券分析之父 、 华尔街教父 ） ， 有一个特别形象地比喻 ， 他说 ，

市场就跟一个人一样 ， 是一个躁狂型抑郁症患者 ， 他高兴的时候特别高兴 ， 价格就远超于价值 ， 一旦悲伤 、 沮丧 、 抑郁的时候 ， 价格就会很低 ， 远远低于应该有的价值 。

所以 ， 对于芒格 ， 对于巴菲特 ， 对于格雷厄姆来讲 ， 别人在他狂躁的时候 ， 越涨的时候 ， 越去买 ， 但是他们反过来 ， 是当他抑郁 、 沮丧 、 低于价值的时候 ， 去出手 。

永远等在那里 ， 等到股票价格远远低于价值的时候 ， 再出手 ， 这就是伯克希尔投资的核心原则则 —— 价值投资理念 。

这种理念来自巴菲特师傅 ， 证券之父格雷厄姆的传承 ， 这样的理念也让很多人误以为巴菲特是择时的 ， 不然谁能总是买在低点 ， 卖在高点呢 ？

其实巴菲特只是择 “ 价值 ” 而已 。

格雷厄姆关于 “ 市场先生 ” 的论述如下 ：

投资者应该把市场行情想像成一位亲切的市场先生的报价 ， 他是你私人生意中的合作伙伴 。

市场先生从不失信 ， 他每天定时出现并报出一个清晰的价格 ， 然后由你决定是否按照这个价格买下他手中股份或者将你的股份卖给他 。

虽然你们两人的生意可能存在某些稳定的经济特征 ， 但市场先生的报价却是不可预测的 。 因为 ， 这个可怜的家伙患有无法治愈的精神缺陷 。

有时 ， 他很高兴 ， 只看到生意中有利的因素 ， 他会制定很高的买卖价格 ， 因为他担心你侵犯他的利益 、 夺走他的成果 ；

有时 ， 他又很悲观 ， 认为无论是生意还是世界等待人们的只有麻烦 ， 他会制定很低的价格 ， 因为他害怕你把自己的负担转嫁给他 。

如果他的报价很低 ， 你或许愿意买进 ； 如果报价很高 ， 你或许愿意将你的股份卖给他 ； 又或者你也可以干脆对他的报价不予回应 。

市场先生还有一个可爱的性格 ： 他不在乎被你冷落 。 如果你今天对他的报价不感兴趣 ， 他明天会再给你一个新的 ， 交易与否完全由你决定 。

很显然 ， 他的狂躁抑郁症发作得越厉害 ， 对你就越有利 。

但是 ， 你必须记住一个警告 ， 否则无论做什么都是愚蠢的 ： 市场先生只为你服务却不能指导你 。 对你有用的是他的钱包 ， 而不是他的智慧 。

如果他在某一天表现得特别愚蠢 ， 你有权选择忽视他或利用他 ， 但如果你受到他的影响 ， 那将是一场灾难 。