在巴菲特的投资理念中，如果一个公司一直保持其竞争优势，那你就不要将它们卖出，道理很简单，你持有它们的时间越久，才能获得的回报将越多。此外，如果有朝一日，你涛这些绝佳的投资卖出，这就意味着你不得不邀请收税员分一杯羹。如果收税员分得的蛋糕过多，你想成为富翁就变得比登天还难。想一想:通过投资那些具有持续性竞争优势的公司，巴菲特获得了将近360亿美元的资本回报，而到目前为止，他还从未为这些财富缴纳任问税费。并且，如果他一直坚持这种投资方式，他永远也不用缴税。
当然，有时候你卖出一些优质公司也是有利的选择。第一种情况是当你需要资金投资于一个更优秀的、价格更便宜的公司时，这种机会偶然会有。
第二种是当这个公司看起来将要失去其持续性竞争优势的时候。这样的情况会周期性地发生，例如报业和电视业就是这样。它们都曾是比较理想的行业，但在互联网到来之后，突然间，它们的竞争优势开始面临着威胁，竞争优势即将消退的公司不是你投入长期资金的宝地。
第三种情况发生在牛市期间，当处于疯狂购买热潮的股市将这些公司的股票价格推至顶峰时，股票的当前售价远远超过了其长期内在价值，一家公司的长期内在价值可能直线下降，而它的股价在牛市中可能攀升至惊人的天价，但最终，其内在价值会将股价拖回到应有的水平。如果股价攀升太高，将股票出售并将这些收益再投入到其他投资，这其中得到的利益远远超过继续持有这家公司的股票。不如这样考虑:如果我们预计自己持有的公司股票在未来20年内能赚1000万美元，而今天有人愿意支付500万美元买下整个公司，我们接受这笔交易吗?如果我们将这500万美元投资到年复利回报率仅为2%的项目，我们可能不会卖出，按照2%的年复利回报率计算，当前投资的500万美元在20年后，其价值仅为740万美元，对我们来说，这并不划算，但如果我能获得8%的年利率回报率的话，那我们手上的500万美元在20年后的价值将增长至2300万美元.这样一来，卖出股票还是个不错的选择.
一个简单法则:当我们看到这些优质公司达到40倍，甚至更高的市盈率时(这确实偶有发生)，就到该卖出的时候了.但是，如果我们在疯狂的牛市中卖出了股票，不能马上将这些资金投出去，因为此时市场上所有股票的市盈率都高得惊人，我们能做的就是稍稍休息一下，把手上的钱投资美国国债，然后静静等待下一个熊市的到来，总会有另一个熊市在某处等着我们，让我们有机会买到一些廉价的、令人惊叹的、具有持续性竞争优势公司的股票，在长期的将来，我们将成为超级富翁。
像沃伦·巴菲特一样去实现你的投资梦想吧!
