下面的文章我曾经在1999年在交易市场网站发布过，出乎我意料的是受到了广泛的追捧，并且在互联网上不断的被分享转载。因此，交易时间网站的CEO拉里.科纳先生都同意我重新发行这篇文章。
做空股票:市场中的双边博弈技术
对于公众来说，卖出股票在短期内可能导致混乱和恐慌。不幸的是，严格的专注于投资长期市场，大多的投资者都不认为自己能获得额外的收益。
相反对于专业的操盘手来说，精通双边交易是在市场中获得更多收益取得成功的一个基本因素。我们会尽量解释什么是卖空，来消除其中的神秘感，以及告诉你如何在纳入卖空技术后使你的交易计划受益。除此之外，我们还会告诉你相关规则来规范卖空的定义，以及如何知道哪些股票避免套牢的。
规则的反转
当谈论到股票交易的时候，很多入都会自动想到买入一只股票然后期望它能够升值，然后再卖出它就能获得收益。比如XYZ公司的股价现在是10美元一股，你在这个价位购买了这只股票然后在股价涨到12美元一股的时候卖掉。你在这个交易中获得的利润就是你的卖出价与买入价之差，即12美元-10美元，获得每股2美元的利润，这没有什么复杂的。
但是万一市场是在不断下跌的呢?卖空股票就是-种反转规则的方法，通过卖空股票可以在市场下跌的过程中获得收益。比如XYZ公司的价位是12美元，但是你认为这个价格将会下跌，这样你就通过卖出来替代买入——也就是说，你做空这只股票。如果你未来以每股10美元的价格买回这只股票，那你将获得每股2美元的收益。
在这个过程中你的交易遵循同样的过程(不管是买入还是卖出)而且获得的净收益都是相同的，唯一的不同是在做空的过程中你是先卖出股票然后在未来以你最初希望的比卖出的价位更低的价位买回股票。
为什么要做空股票?
做空股票的优点是很明显的:牛市不会永远存在，即使是在最大的牛市中每年也会发生从几分钟到几个月不等的回调修正。专业的操盘手会抓住这些做空股票的机会从而获利。因此，如果你想要长期在交易市场中保持活跃，在你日常的使用工具中加入做空这个工具是非常有利的。
卖空意味着什么?
在做空的情况下，你交易的通常是自已没有的股票，那么你怎么才能卖出这些自己没有的股票呢?答案是你不能卖出自己没有的股票，所以你需要去周围借入这些你认为未米会更便宜的股票。举个例子，假如你向你的邻居借了一些你认为未来会更便宜的股票，这个时候有入出价100美元来你这儿想买走这些股票,你认为100美元的价格远远超出了这些股票的价值，所以你理智的选择了卖给他。但是你现在就会欠你的邻居股票，在本质上它的价值会低很多，因此当你后来重新以低于100美元的价格买回股票还给你的邻居的时候，你就获得了之间的收益。
许多入在买入股票之前先卖出它总是存有疑虑，这总是出乎入们相信的自然而然的交易方法之外。但是做空的过程和你买东西或者存款比起来真的没有什么大的不同。你把钱给一个销售入员，但是他没有给你产品，也就是说他欠你的钱，但是如果你同意他可以在日后提供相同的产品给你(以更低的价格买入),那么他就会赚钱。因此从这个销售入员的观点来看，只要拥有这样的保证，那你就会继续把钱“借”给他。
做空股票就是类似的过程，如果你相信股票已经高估了，那你支付保证金(用于覆盖潜在的损失)后代理商会卖出一份做空合约，然后，他从市场中的其
他账户借入这些股票并卖山。这样你就做空了股票。当你以更低的价格买回这些你已经卖出的股票平仓之后，你就获得了其中的利润。
规则和原理
美国证券交易委员会(SEC)已建立规范的股票卖空交易的具体规则。首先，你必须在你的经纪商拥有一个保证金或者称为做空账户;其次，你希望做空的股份，必须属于可以出借的股票;第三，你做空的行为必须注册在一个更高的价位;最后，你必须有(并维持)相当于你所拥有的账户至少50%(或更多,见下文)价值的保证金。
让我们来具体分析一下:
1.你必须在你的经纪商拥有-个保证金或者称为做空账户。一个“保证金’账户可以确保你使用自己的股票作为抵押，一个“做空”账户确保你可以做空。该协议也允许当别入需要做空股票时，你的经纪入可以从你的账户借走股票。
必须要有可以出借的股票。你的经纪商必须能够从别的账户借到需要的股票。如果没有可以出借的股票，那么做空是不允许的。在没有首先借到股票的情况下做空股票被称之为“裸衣做空”，这样是违法的。
3.做空的股票必须注册在一个更高的价位。你必须在一个较高的价位标出，才能得到运行做空这只股票。如果你尝试在50美元的价位短期做空你的股票，那么在493/4、491/2及495/8美元的价位这些交易都不会被执行，除非你的交易价位设置在495/8美元(这条规则的制定是为了防止操纵空头市场)。当然如果你能准确地预测股价走势，你也可以在基于公平的原则下选择相同的价位做空。例如，如果你的股票将在50、493/4、491/2及495/8美元的价位成交，你可以直接把你的做空价位定在495/8的价位。那样你就不需要继续等待股价攀升到50美元才能以4911/16美元的价位出手。
4.必须持有或者维持至少相当于你股票价值50%的保证金。这个保证金是被强制用于覆盖你所面临的潜在损失的。这就像销售商为了满足你的特殊需求订单会要求你支付一定的定金一样，经纪商(证监会同样)会要求你必须持有或者维持至少相当于你账号股票价值的50%的保证金来防止你突然损失的可能性。如果在你做空后股价不断的上涨，那你需要追加更多的保证金到你的账户中去。相反，如果股价不断下跌，你就可以取出多余的资金(或者将它用于其他的交易)，不管怎么样，你的账号必须至少维持50%价值的资金。
尽管50%的保证金是可以接受的，但是某些经纪商仍会要求更多的保证金。这是因为如果股价上涨的趋势不改，经纪商可能会要求投入更多的资金来确保你做空的行为不会被强行平仓。
做空的策略
通常来说，在做多市场可以运用的方法同样可以运用于做空市场。如果是不断刷新的高价意味着更多购买股票的机会，同时也意味着做空的可能性越来越低。
需要避免的股票
仅仅因为市场存在高估而形成高价的股票并不意味着它会继续走高。类似于二十世纪九十年代早期，很多交易商都在不断吹捧形成高估的生物科技股份和二十世纪九十年代晚期的互联网股份。这并不是说你也要同时放弃那些热点股份，这仅仅是为了警示你--定要关注并且分清股票增长的可持续性。
如果你需要的股票非常难以借到，那你--定要经常去询问你的经纪商关于做空的情况。要注意避免入手那些很容易借到的股票，因为它们通常都是一些做空陷阱，这种股票通常表现得很有做空的机会，但是实际上这些机会都是因为它们的交易商在不断地诱感你进入以便于出清他们自己的股票。这种远远超过供给的需求会不断地促使股价高走。因此，如果你认为一个难以借到的股票会走低，那你去买一个期权显然要合适得多。
总结
做空股票给予你更多进入市场的机会，你会成为卖方，同时在市场不断走弱的时候获得利润。你的经纪商从市场中其他的账户为你借入你需要的股票便于你做空，然后你以后再以更低的价格买回这些股票来进行平仓，这样你就获得了你需要的利润。
为了做空你必须首先开设自己的保证金或者称为做空账户;你需要做空的股票必须是市场可以借到的;同时你必须保证在你的账号中有不低于你做空股票价值50%的保证金来支持你的做空行为;最后，当你选择做空价格的时候一定要设定在你预测的相对高位。
