笔者预计,未来的一个重大市场运行拐点很有可能与国际板的推出密切相关,这一重大政策改革已经酝酿很久了。
在2010年春天的“两会”期间,就有数位代表委员表示,推出国际板的条件和时机已趋成熟。例如,全国政协委员、中国移动董事长王建宙说:“中国移动已经为回归A股做了充分的准备,只等监管部门的相关具体实施办法出台”。全国政协委员、汇丰银行亚太区主席郑海泉也表示,汇丰控股力争成为首个登陆国际板的 。
至2010年11月28日,人民银行副行长马德伦表示,希望中国股市国际板尽快推出;同一天,证监会副主席姚刚表示,证监会正在加紧研究推动国际板建设,着力解决相关的法律问题。
事实上,上海市对于在上交所推出的国际板市场热情最高。上海市市长韩正亲自为一直处于备战状态的上交所呐喊助威,2010年年末,他在上海“两会”闭幕的记者招待会上表示,“现在是推出国际板很好的时机”。
按照上交所的规划,近期战略目标囊括的时间为2011-2013年,而中期目标和长期目标则分别为2014-2016年和2017-2020年两个时间段。
据介绍,上交所将大力推进国际板市场建设,配合监管机构,促进红筹加快回归A股市场,探索境外企业在境内发行上市的制度安排,吸引境外优质公司上市,推进高质量国际板市场建设,提升中国资本市场的竞争力,从而最终在2014-2016年实现成为“具有相当规模、产品多元化、亚洲一流的国际板市场”的中期战略目标。
在2010年11月的20国集团(G20)首尔峰会前夕,美国启动第二轮定量宽松货币政策,全球流动性泛滥的暗潮再次涌动,中国央行行长周小川就监管入境“热钱”所作的“池子”比喻引发了市场“筑池何处”的激辩。应该说,这是央行针对入境“热钱”,考虑采取的总星对冲的措施。国际板的推出,或许就是应对热钱的一个“池子”,这样可以在很大程度上减少资本异常流动对中国经济的冲击。
笔者认为,预测重大事件和拐点的发生及其对于股市的重大影响,是机构投资者的重要功课和必备的投资功力。
国际板的推出很有可能会成为市场的一个新拐点。
首先,在国际板推出之后,的确将有一批在国际上有影响力、业绩出色、管理水平高、成长性好的公司登陆,但是相应的股市一定会出现新的一轮重大调仓换股,出现大的波动。投资机构都将重新进行仓位调整和配置,没有哪个机构不想配置新的、更优质的投资品种,必然触发一轮大的“弃”与“取”的市场行为。
其次,国际板一旦被推出,从表面上看这将分散国内投资者的风险,为抑制资产泡沫、释放过多流动性压力创造条件,但是背后带来的是否是市场估值体系的重新洗牌,包括估值标准的界定和估值手段的更新?如同创业板的推出,提高了中小板以及主板中小盘股的估值溢价,国际板普遍较低的估值和价格,是否会带来一轮估值与价格的重新洗牌?
最后,目前主板市场的题材股炒作日益疯狂,泡沫无限,一旦国际板开张并带来较低的估值和具有吸引力的股价,那么现有的股票价格将何去何从?将会造成多大的压力,是否会直接戳穿题材股的泡沫,让很多泡沫化的击鼓传花游戏彻底结束?是否将使市场的总体估值重心与国际成熟市场接轨,使得市场目前整体的估值水平整体下移。对于这些可能产生的严重后果从投资机构到普通投资者都做好思想准备了吗?
此段预测作为本书的一个悬念,等国际板正式推出后,让我们拭目以待。